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2025-05-24 1
蛇吞象？生产歼20的中国军工巨头174亿就被收购，这到底是为什么
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2025年05月24日 17:31 1
admin
惊了！一家市值才 60 亿的小公司，居然把总资产超 1200 亿的成飞集团买下来了！
要知道成飞可是造出歼 10、歼 20 的军工巨头，一年营收近 750 亿，现在却只花 174 亿就被中航电测收入囊中。
究竟发生了什么？这么大的公司为何会被低价收购呢？
成飞集团的历史地位与现实困境
成飞集团从 1958 年成立到现在，一直跟着中国航空工业一起发展，功劳可不小。
咱们国家的歼 - 5、歼 - 7、歼 - 10 这些经典战机，还有特别厉害的第五代隐身战机歼 - 20，都是成飞造出来的。
除了军用飞机，成飞在民用领域也没闲着，像 C919 大飞机的机头、AG600 水陆两栖飞机这些项目，成飞都有参与，军民融合方面的实力很强。
只不过成飞这几年日子确实过得有点紧巴。
2023 年的财务数据显示，它的资产负债率达到了 89.32%，欠了不少钱，还债压力挺大。
搞军工研发本来就花钱多、周期长，2022 年到 2023 年，成飞光研发就投入了 22.12 亿元。
现在国际形势紧张，对先进战机的需求越来越大，歼 - 20 要提高产能，新型的垂直起降战机也要研发，哪哪儿都需要钱，资金方面压力不小。
而国家对军工核心资产又有严格的规定，毕竟涉及到国家安全。
《武器装备科研生产许可管理条例》里明确说了，承担核心武器装备研制任务的企业，必须是国有独资或者国有绝对控股，国有股东的持股比例不能低于 51%。
2021 年国防科工局发布的《军工企业股份制改造实施暂行办法》也强调，涉及核心军工能力的上市公司，国有股东持股比例不能低于 51%。
成飞集团的母公司是中航工业集团，作为国有特大型企业，旗下上市公司的资本运作都得遵循 “核心资产不上市” 的原则。
所以 2023 年 1 月，中航电测宣布发行股份购买成飞集团 100% 股权，交易作价 174.42 亿元。
这其实是在国家政策框架下的合规操作，属于中国航空工业集团内部的战略性资产重组，保证核心资产一直由国有资本控股，这也是国家安全战略的必然要求。
重要的是，这次重组的意义和作用远不止于此！
重组的战略目标与协同效应
这次重组可不是简单的 "买与卖"，背后藏着一盘大棋。
先说技术层面，成飞造歼 - 20 时攒下的本事可不少，像用数字技术搞飞机设计、在机身用新型复合材料减重增稳这些绝活，都是军工领域的尖端技术。
而中航电测本来就擅长搞航空电子系统，比如飞机的仪表盘、通信设备、导航系统这些 "大脑和神经" 部件。
两家合在一起后，打算一起建智能工厂，把生产线上的自动化程度再提一提，还要开发一套能管飞机 "一辈子" 的系统。
从设计图纸到生产组装，再到服役后的维修保养，全流程用数字技术串联起来，让飞机制造更高效、维护更精准。
除了技术上的互补，地域资源整合也是关键。
成飞集团本身在成都，周边的绵阳、自贡等地还有不少配套企业，比如造发动机零件的、做航空电子配件的。
重组后可以把这些分散的资源拧成一股绳，形成一个以成都为核心，辐射周边的航空产业集群。
以后歼 - 20 隐身战机、运 - 20 大型运输机、直 - 20 直升机这 "三兄弟" 的生产就能更紧密配合。
成飞主抓歼 - 20 总装，周边企业同步供应运 - 20 的起落架部件、直 - 20 的传动系统，形成 "研发 - 生产 - 配套" 一条龙，产能和效率都能上台阶。
而且，成飞早就不是单纯的军工大佬了。
以前就参与过 C919 大飞机的机头制造、AG600 水陆两栖飞机的部件生产，这次重组后，能接到更多民用订单。
其实航空工业集团这几年军民融合搞得不错，2022 年民用产品收入已经占到六成，重组后军用技术能更快转化到民用领域。
比如把歼 - 20 上的轻量化材料技术用在民用无人机上，或者把飞机电子系统的可靠性技术用到汽车自动驾驶设备里，民用市场的蛋糕还能越做越大。
市场反应与改革意义
这消息一出来，股市马上热闹起来了。
本来市值才 60 多亿的中航电测，股价就跟坐了火箭似的往上蹿。
2023 年 2 月刚公布收购计划，到第 9 天的时候，股价从停牌前的 10.58 元直接涨到 54.23 元，9 天时间涨了 4 倍！
深交所的数据显示，每天都有超过 9000 万的中小投资者往里面投钱。
很多平时不怎么炒股的散户也跟着关注，股吧里全是讨论 “成飞概念”“歼 20 龙头” 的，能看出大家对这次收购特别看好。
这背后其实是军工行业改革的重要一步。
以前像成飞这种造歼 20 的核心军工企业，一直都没上市，担心技术泄露和股权分散。
但从 2022 年开始，国资委要求提升央企上市公司质量，中航工业就开始行动了。先是把直升机业务整合到中直股份，又把机电系统装进中航电子。
现在成飞集团通过中航电测实现上市，这一系列操作就是在把分散的军工资产慢慢整合到上市公司里。
而且成飞的上市很不一样。它是第一个把直接造飞机的核心业务拿到资本市场的军工企业。
以前咱们卖外贸战机，比如 “枭龙” 战斗机，研发资金主要靠国家拨款或者银行贷款，现在有了上市公司，就能直接从股市融资，加快 “枭龙” Block3 改进型和新型运输机的研发。
以后在国际市场上，咱们不仅能卖现有机型，还能带着 “设计 - 制造 - 售后” 整套服务去竞争，像中东、东南亚国家对先进战机需求很大，成飞重组后能更快接单生产。
让中国航空工业从过去跟在别人后面学，到现在能和别人并肩竞争，未来甚至可能领先全球。
结语
这次重组一方面守住了国家安全的底线，确保核心军工资产牢牢掌握在国家手里；另一方面借助资本市场的力量，推动中国航空工业升级。
从能造先进战机，到能造出世界一流的航空产品。
未来的成飞不再只是一家军工企业，而是既能承担保家卫国的重任，又能在全球航空市场上竞争的超级企业，这才是这次重组的真正目的和价值。
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