降准降息新信号！央行大动作，连续第4个月加量续作→

十大品牌 2025年06月26日 02:21 7 admin

央行连续超额续作中期借贷便利（MLF）净投放中长期资金。

为保持银行体系流动性充裕，6月25日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元MLF操作，期限为1年期。

本月有1820亿元1年期MLF到期，这意味着，6月央行MLF净投放达到1180亿元，为连续第4个月加量续作。叠加央行开展的2000亿元买断式逆回购操作，6月中期流动性净投放总额达3180亿元。业内人士表示，面对政府债发行高峰与同业存单集中到期等因素，央行持续释放稳流动性、稳信心的政策信号，叠加财政支出加快、银行资金融出意愿较强因素，季末资金面整体可控，预计后续货币政策仍将保持适度灵活，强化对实体经济的支持。

具体来看，央行5月净投放3750亿元、4月净投放5000亿元、3月净投放630亿元。此外，从3月起，为保持银行体系流动性充裕，更好满足不同参与机构差异化资金需求，央行调整MLF操作方式，由单一价位中标调整为多重价位中标（即美式招标）。不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出，利率市场化进程加速。

MLF持续净投放背后有着深刻的政策考量。东方金诚首席宏观分析师王青认为，在5月降准释放长期流动性10000亿元的同时，近月中期流动性持续处于净投放状态主要有两个原因：一是在政府债券持续大规模发行、近月银行同业存单到期规模处于高峰阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动，稳定市场预期；二是释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，推动存量社融和M2增速稳中有升，更好满足企业和居民的融资需求，强化逆周期调节。

同时，本月央行还通过买断式逆回购操作净投放中长期资金。6月6日和6月16日，央行已经分别开展10000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作和4000亿元6个月期（182天）买断式逆回购操作，累计投放14000亿元，已经对冲本月到期的12000亿元买断式逆回购，实现净投放2000亿元，为维持资金面稳定提供了有力支撑。考虑到本月已开展两次不同期限品种的买断式逆回购，较为充分地满足了金融机构资金需求，王青判断，月底前再度开展买断式逆回购的可能性较小。

今年以来，央行实施适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金、公开市场操作、MLF、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕。多位专家预计，下半年央行还会继续降息降准，其中降息幅度可能达到30个基点，降准幅度有可能达到0.5个百分点。国债买卖操作年内存在重启的可能。

此外，王青进一步分析，下半年货币政策有望在扩大内需、稳定增长上持续发力，强化与财政政策协同。

值得关注的是，6月24日，财政部部长蓝佛安向十四届全国人大常委会第十六次会议作《国务院关于2024年中央决算的报告》。报告显示，下一步，财政部门将用好用足更加积极的财政政策，根据形势变化及时推出增量储备政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。

“加快政策落地，强化部门协同，多措并举帮扶困难企业，尽早发行和使用超长期特别国债、专项债券等，发挥财政资金引导和带动效应，支持做好‘两重’‘两新’等工作，推动促消费、扩投资、稳外贸、惠民生等政策早见效、多见效。”蓝佛安说。

今年4月底召开的中共中央政治局会议指出，要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面。

中国商报综合自澎湃新闻、第一财经、财联社等

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