国内黄金主题ETF基金规模持续飙升，投资者押注金价上行

排行榜 2025年11月28日 18:08 1 admin

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10月21日国内沪金期货主力合约首次突破1000元后，就呈现震荡调整走势，截至11月25日，沪金期货主力合约AU2602收于946.50元。尽管金价高位震荡，但国内投资者依然表现出了对于黄金投资的强大热情。

Wind数据显示，最近一个月，国内14只公募基金黄金主题ETF整体由净申购带来的资金流入合计为87.15亿元，最近一周由净申购带来的资金流入合计为27.17亿元，表明在权益市场和贵金属市场同步出现震荡时刻，投资者没有因为价格的高高在上而产生恐高情绪，依然青睐黄金ETF，采取“逢低买入”的策略，押注金价进一步上行。

如果从更长的周期来看，最近三个月、六个月和今年以来，由于净申购给黄金主题ETF产品带来的资金流入合计分别为506.78亿元、447.53亿元和1081.88亿元。而截至11月25日，最新的黄金主题基金合计规模为2291.22亿元，这表明半数以上的黄金主题基金规模都是今年新入市的投资者所带来的贡献。

其中，华安基金、博时基金、易方达基金管理的三只黄金ETF规模最大，均超过了300亿元，属于市场中的巨无霸产品。

国际投资者的表现有相似之处。截至2025年11月25日，全球最大的黄金ETF持仓量为1040.86吨，同样处于历史高位，但较一个月前的国际金价最高点出现了小幅的回落。此前，美联储对于12月是否降息的鹰派表态引发了多头的一轮获利了结。而近期，随着多位美联储官员释放鸽派信号，12月降息概率又重新上升至80%附近，金价随之反弹。

对于2026年的金价走势，国际投行普遍看涨，给出了5000-6000美元的目标价格。其逻辑主要在于美联储降息周期利好黄金价格的上行、美债持续膨胀带来的美元弱势以及美元信用下降带来的去美元化浪潮增加了黄金等商品货币的吸引力。

从美元指数的走势看，2026年大概率还会呈现偏弱走势，技术上看，美元指数经过几周的弱反弹后，有望再度步入新一轮下跌周期。

此外，全球央行持续购金也是支撑金价的另一个重要的因素。在去美元化的影响下，以中国为代表的央行在持续增加黄金储备。不过，随着金价的上行，有些国家央行资产储备中，黄金已经达到目标，甚至个别国家央行出现短期减持的现象，尽管这一比例相对还比较低。

预计2026年，从全球范围来看，央行购金的整体趋势还会持续，幅度方面可能有所放缓。参考高盛的预计，2025年第四季度至2026年，各国央行每月平均将购买80吨黄金。这也是高盛看好黄金2026年涨至5000美元的一个重要理由。

不过，相比于投行机构一致看好黄金价格的大幅上涨，笔者认为，2026年黄金的确易涨难跌，但从历史经验来看，随着降息的持续，当美联储进入到降息的后期时，工业金属的涨幅有可能超越黄金。黄金有可能呈现高位震荡缓涨的走势，而随着降息的累积效应显现，工业金属的涨幅会逐渐跟上。

换句话说，黄金对于美元的吸引力依旧上升，但工业金属特别是新能源金属、科技金属对于黄金的吸引力同样上升。这将体现在金银比、金铜比的下降。2026年，黄金大概率呈现出温和上涨的走势，而以铜、锡为代表的有色金属表现或许会更加亮眼。而白银，除了金融属性之外，还具备工业属性，其将受益于光伏用银以及AI用银需求的稳定增长，表现大概率也会优于黄金。

作为普通投资者，如果继续看好贵金属的表现，黄金ETF作为便捷的投资工具依然是布局黄金资产的最佳选择，同时，黄金股ETF以及有色金属主题ETF同样值得关注。