展望2026年的黄金，会继续涨价吗？

景点排名 2025年12月20日 11:11 1 admin

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这轮黄金牛市，已经走了三年多。

2022年11月那会儿，国际金价一度跌到每盎司1618美元，当时市场上一片黄金不香了的声音。

到了现在，2025年底，现货黄金已经在4300多美元/盎司徘徊，最近几天基本在4350美元附近震荡，市场似乎对明年的黄金，又极有信心了？

这三年黄金是怎么涨上来的？

2022年年中到年底，美联储在历史罕见的激进加息周期里把利率拉到5%以上，高利率+强美元，一度把黄金按在地上摩擦，

2022年11月初，金价最低跌到1618美元附近，当时市场主流观点认为，利息这么高，拿黄金这种没利息的东西，不划算。

2023年，通胀虽然从高位回落，但仍明显高于疫情前水平，欧美经济开始担心衰退，叠加银行业小危机、地缘冲突升级，第一次动荡开始了，黄金走向2000美元。

后来，全球央行大面积净增持黄金的消息开始陆陆续续传出来，2022 年全球央行净增持黄金约 1078 吨，2023年又买了1037吨，2024年继续买了1045吨，连续第三年千吨级增持。然后黄金就在这个过程中不断涨价。

到了2025年，黄金从慢牛进入急牛！3月首次突破3000美元/盎司；4月一度冲到3300+、3500，全年高点不断被改写，10月在美债问题、关税战升级、美国政府停摆、地缘冲突一系列组合拳之下，金价最高一度摸到4400美元左右，又创下历史新高。

可从长周期看，黄金跟经济的关系，全球经济平稳向好时，大家都去做生意、搞投资，黄金反而容易被冷落。一旦通胀、战争、金融风险一起上来，黄金就立刻有反应。

在本轮牛市开始之前，比较近的一次，就比如2020年疫情爆发，全球经济按下暂停键，各国前所未有的货币宽松和财政刺激，让黄金在8月份首次冲上2000美元/盎司附近。之后随着经济逐渐复工，风险偏好恢复，黄金又回调了一段时间。

所以展望2026，我们认为黄金趋势未死，但大概率是黄金的大涨大跌之年！

之所以认为还会有大跌，是因为我们对于明年的经济虽然不会特别好，但是也不会特别差。

根据IMF在2025年10月发布的最新《世界经济展望》：全球经济增速2024年约3.3%，预计2025年放缓到3.2%，2026年进一步放缓到3.1%，发达经济体2025～2026年增速大约1.5%左右；新兴市场和发展中经济体大致维持在4%出头。

世界正在从过去几年的滞胀、加息、高不确定，慢慢挪向一个低增速、低利率的新常态。

利率下降本身对黄金也是中长期利好，因为持有黄金的利息机会成本在下降。

但更重要的是经济方向，不算衰退，但也谈不上繁荣。这种情况下，股市、信用债、大宗商品就可能有自己的机会，黄金或许很难再像2024～2025这样一家独大。

当然很多不确定因素，比如贸易保护主义、地缘风险、债务问题，也都还存在，所以黄金很可能还没有完全结束！

现在的市场预期是普遍看多，高盛最新报告给出的目标价，是到2026年12月看到4900美元/盎司，也就是在当前价格上，再涨大约一成多，逻辑仍然是央行买金+降息+资产多元化。

路透采访的多家投行和研究机构也普遍认为：在经历了2024年27%、2025年60%+这样罕见两连跳之后，2026年的金价大概率还是偏强，但涨幅会明显收敛，走势更可能是高位宽幅震荡。

这背后，大家的共识有三点：

1、央行不会突然不买了，但节奏可能不像之前那么猛；

2、黄金已经从低位价值洼地，变成高位资产配置品，位置变了，收益预期自然要降；

3、驱动价格的，从基本面修复，变成情绪、流动性、还有事件本身。

所以这才有了我们对于黄金趋势的判断，未结束，但2026年情绪更进一步可能会出现暴涨，但暴涨后也容易暴跌，毕竟基本面和今年相比，也整体更弱了一点了。

结合宏观预期，2026年，就很可能是黄金的大涨大跌之年，2025年这种60%+的涨幅，很大程度上是各种极端不确定叠加出来的结果，要在短时间内复制，难度非常大，而且情绪今年已经打得很足了，明年再打，也很难打满全年。

如果不考虑极端黑天鹅，比如更大规模战争或金融危机，那么明年的黄金，不是没有机会，但更需要的是节奏感，可能会是一个只能投机，无法再投资的东西。

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