中方大手一挥，再抛118亿美债，加拿大动作更大，特朗普开始换人

抖音推荐 2025年12月19日 19:31 1 admin

中方大手一挥，再抛118亿美债，加拿大减持动作更大，与此同时，特朗普开始换人。那么，为何中国会持续减持美债？特朗普急于更换美联储主席，又将如何搅动全球金融市场？

12月18日美国财政部公布的国际资本流动报告显示，10月中国单月减持118亿美元，持仓降至6887亿美元，创2008年来新低。加拿大单月骤降567亿美元，波动幅度远超其他国家。先说说中国的选择。118亿美元并不算天量，却有极强的信号意义。一方面，中国美债持仓自2022年起，已长期低于1万亿美元，趋势性下行早已形成。

另一方面，这种减持与外储结构调整同步推进。过去一年多，中国央行连续增持黄金，11月末黄金储备再度上升，已经连续13个月扩充。这并不意味着“抛美元”，而是通过降低单一资产权重，来对冲地缘政治、金融制裁和美元周期的不确定性。换句话说，中国的减持是一种慢变量操作，是对长期风险的制度性回应。

再来看加拿大。相比中国的稳步下行，加拿大的抛售显得更为激烈和频繁，今年以来单月增减动辄超过500亿美元。这种“过山车”式操作背后，是地缘政治与国内经济需求的双重考量。作为美国传统盟友，加拿大在贸易、能源等领域与美国深度绑定，但特朗普的“对等关税”政策，令加拿大经济承压，10月美债价格连续第三个月上涨，加拿大选择在此时大规模抛售，既可能是为了对冲美元资产估值风险，也可能是对美国贸易政策的不满表达。

这种“大进大出”的操作模式，与日本、英国的稳定增持形成鲜明对比，反映出不同国家对美元资产的策略性选择。但问题在于，当这种大幅波动与全球避险资产配置同步出现时，不禁会让人怀疑，如果连最“亲美”的盟友都在反复抛售美债，美国融资环境还能长期轻松吗？

正是在这样的背景下，特朗普的焦虑开始显性化。几乎在财政部数据公布前后，特朗普公开表示，将很快宣布下一任美联储主席提名人选，并反复强调一个前所未有的硬性条件，必须支持“大幅降低利率”。

特朗普不再遮掩真实意图，不是通胀，不是就业，而是国债融资成本。29万亿美元的美债规模，每一个基点的利率变化，都是实打实的财政压力。4月初“对等关税”政策引发的债市剧烈波动仍历历在目，那是2001年以来最严重的一次抛售警报，也让白宫第一次清晰意识到，金融市场的耐心并非无限。

因此，所谓换人本质并不是人事博弈，而是政策路径的再选择。特朗普希望通过提前锁定一位“鸽派中的鸽派”，向市场释放一个信号：未来货币政策将服务于财政减压，而非坚持传统意义上的独立性。这也是为何他一再施压鲍威尔，甚至公开质疑美联储决策，因为在全球资金开始重新评估美债风险溢价的当口，他需要一个更可控的货币环境，来稳住海外持有者的信心。

不过，这种做法本身就构成新的不确定性。美联储的独立性是美元信用的重要基石，若新任主席被迫迎合总统降息诉求，可能引发通胀失控、资本外流等连锁反应。事实上，特朗普多次施压鲍威尔降息，甚至威胁解除其职务，这种“强干预”模式已导致美国民众对经济前景的悲观情绪，64%的民众认为美国“正走在错误的道路上”，近半数受访者认为生活成本“有记忆以来最糟”。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼更直言，“经济衰退正在逼近”，与特朗普描绘的乐观图景截然相反。

如果把这三件事连在一起看，就不难理解其中的逻辑链条：中国通过减持美债实现资产多元化，是对冲外部风险的理性选择。加拿大的波动操作则反映出与美关系在利益冲突下的脆弱性。特朗普的降息诉求虽能短期降低国债融资成本，却可能牺牲货币政策的独立性。而这一切背后本质都是美国自己在为高债务、高赤字、高不确定性买单。未来几个月，美国财政部数据之所以被反复盯紧，正因为它早已不只是账本，而是一面照见美国经济与政策压力的镜子。

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