政策“开倒车”，股价“踩油门”：美国新能源为何越打压越疯狂？

十大品牌 2025年12月15日 21:11 1 cc

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文｜郑子轩

尽管特朗普政府推行以传统化石能源为核心的“大石油”议程，并大幅削减了对太阳能、风能等清洁能源的补贴，但美国可再生能源板块却逆势成为今年美股市场的大赢家。

最新的市场数据显示，衡量该板块表现的标普全球清洁能源转型指数年内涨幅高达44%，不仅远超同期标普500指数16%的涨幅，甚至跑赢了被认为是政策受益者的标普全球石油指数（涨幅11%）。

市场表现与年初预期大相径庭

今年市场的表现，与年初投资者的普遍担忧形成了鲜明对比。在特朗普政府上台初期，市场曾因担心其放弃绿色政策、转而全力支持化石燃料，而抛售太阳能和风能生产商的股票。

然而现实却是，清洁能源板块不仅没有沉寂，反而迎来了强劲的反弹与发展。这背后，是宏观政策与微观市场需求的剧烈碰撞与博弈。

特朗普政府自2025年以来采取了一系列被外界视为“开倒车”的能源政策，其中包括退出《巴黎协定》、签署大幅削减清洁能源税收优惠的“大而美”法案，甚至公开指责可再生能源是“本世纪的骗局”。然而，市场的走向似乎并未完全跟随政策的指挥棒。

核心驱动力：AI引爆的能源需求革命

颠覆市场预期的核心力量，并非来自政策扶持，而是源自一场由人工智能（AI）革命引发的、史无前例的爆炸性能源需求。

据彭博新能源财经预测，在未来十年内，源自AI模型训练和服务的电力需求将激增四倍。这使得数据中心正迅速成为全球电力消耗增长最快的领域之一，犹如一个巨大的“能源黑洞”，吞噬着前所未有的电力。

面对这一巨大缺口，无论是传统能源还是新能源，都成为被迫切需要的对象。贝莱德国际基本面股票首席投资官Helen Jewell分析指出，能源需求已变得如此之高，以至于政治决策者可能不得不重新审视对单一能源形式的偏好。

企业行动比政策辩论走得更快。去年，微软公司与布鲁克菲尔德可再生能源公司签署了一项里程碑式的协议，后者将从2026年开始在美国和欧洲提供超过10.5吉瓦的清洁能源容量，这被誉为有史以来规模最大的企业清洁能源采购协议。

全球政策分化与资本流向

尽管美国联邦政府的政策风向转变，但全球范围内的能源转型大潮并未停歇，反而形成了鲜明的政策与资本流向分化。

当美国收紧对风电、光伏项目的审批并削减补贴时，欧盟、德国等主要经济体却在加码对清洁能源基础设施的投入，承诺投入数十亿美元用于电网升级和能源转型。

这种分化直接体现在投资数据上。根据彭博新能源财经的报告，2025年上半年，全球可再生能源项目吸引了创纪录的3860亿美元投资，同比增长10%。

其中，尽管美国投资额环比下降，但欧盟的投资额却在陆上和海上风电项目的推动下飙升了60%以上。大型交易不断涌现，例如阿波罗全球管理公司近期同意向丹麦沃旭能源运营的一个英国海上风电场投资65亿美元。

板块内部分化与个股狂欢

值得注意的是，在“大而美”法案等新政策框架下，美国清洁能源板块内部也经历了显著的结构性分化与洗牌。

法案将联邦支持的重心，从大型公用事业太阳能项目，转向了储能、核电、氢能以及美国本土制造业。因此，不同细分领域的公司命运迥异：分布式光伏、储能和氢能领域的公司成为赢家，而部分依赖中国供应链或专注于大型地面电站的企业则面临压力。

这种分化的乐观情绪在个股股价上得到了极致体现。今年以来，美国燃料电池制造商布鲁姆能源的股价飙升了328%，成为耀眼的明星股。在欧洲，西门子能源的股价也实现翻倍。

这些涨幅甚至超越了以英伟达为代表的AI科技巨头约30%的平均涨幅。与之形成对比的是，由于特朗普政府推动增产导致供应过剩预期，国际油价年内下跌了约14%。

估值吸引力与长期前景

在经历大幅上涨后，市场参与者依然对该行业的长期前景保持乐观，部分原因在于其仍具备的估值吸引力。标普全球清洁能源转型指数当前的远期市盈率约为20倍，这仍低于其23倍的五年平均水平。

更重要的是，该指数当前点位相比2007年的历史高点仍有约73%的距离，显示出潜在的长期增长空间。

投资平台IG的首席市场分析师Chris Beauchamp对此评论道：“虽然石油显然不会消失，但或许投资者是时候更多地关注可再生能源了。”

尽管近期因市场对科技公司AI支出过度的担忧，该指数从11月高点回调了7.6%，但这并未动摇其长期向好的根基。

市场的选择往往比政治宣言更具说服力。一只手的政策试图按下制动器，另一只手的市场需求却拧开了油门。当AI的数据洪流需要寻找可持续的“电站”，当全球资本仍在坚定地流向绿色项目，美国可再生能源板块的逆势上涨，不仅是一次单纯的市场波动，更像是一个明确的信号：在能源安全的宏大命题与经济规律的铁律面前，市场的力量终将穿越短期的政策迷雾，指向那个确定性的未来——一个更多元、更清洁、更高效的能源新时代正在加速到来。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）