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2025-12-25 0
比恒大还惨！中国第二大民企倒了，负债千亿，创始人被带走
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2025年12月25日 01:56 2
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恒大的债务风波还没平息，另一座民企大山就轰然倒塌。
这家企业曾是中国第二大民企，巅峰时资产破万亿，业务铺遍全球，它最终的负债却高达7500亿。
亲手打造这个商业帝国的创始人，最后被警方带走，换来12年刑期，罚款加没收财产超2.6亿。
很多人会问，如此庞大的帝国怎么说倒就倒？
靠借钱起家：1000万启动资金撬动航空帝国
回溯到1993年，海南刚建省不久，急需发展航空业。当时省政府给了刚从德国学航空回来的陈峰1000万启动资金，让他创办航空公司。
要知道，那时候一架波音737飞机就要3个亿，1000万连飞机翅膀都买不起。
陈峰想出了特别的办法，他拿着政府批文找银行贷了4个亿，又发动海南当地公务员众筹了2.5亿，才算凑够钱买了第一架飞机。
从这时候开始，海航就养成了靠借钱扩张的模式，把租来的飞机再抵押给银行换贷款，再用贷款租更多飞机，一步步滚雪球壮大。
2003年非典期间，全国航空业都在亏损，海航却逆势赚了1.3亿，这让陈峰更加坚信扩张的路子没错。
后来，华尔街大鳄索罗斯看中了海航的模式，投了2500万美元成为股东。
有了国际资本背书，银行更愿意借钱给海航，陈峰开始带领海航在全球范围内疯狂收购。
2013到2017年这几年，海航平均每年要完成35起并购，65亿美元买下希尔顿酒店25%的股权，100亿美元拿下瑞士空港服务公司，还成了德意志银行的最大股东。
业务也从航空扩展到酒店、地产、金融、旅游等多个领域，巅峰时期员工有41万人，业务遍及全球，2017年还进入了《财富》世界500强第170位，稳坐中国第二大民企的位置。
风光背后：高负债埋下崩塌隐患
可表面风光的背后，是海航越来越重的债务负担。
2017年，海航账面上净利润只有81亿，但光是要还的利息就有288亿，相当于每天一睁眼就欠银行7900万。
那时候它的负债率已经高达72%，而且很多投资都是用短期贷款去投长期项目，靠借新钱还旧钱的方式维持资金链，这种模式本身就藏着巨大风险。
当时很多人觉得海航规模大、实力强，却没意识到这些资产都是靠债务堆起来的。
内部大乱：权力斗争与违规操作掏空公司
海航的内部管理问题，更是加速了它的崩塌。
早期陈峰和联合创始人王健一起管理公司，还能保持稳定，可2015年后两人的矛盾越来越深，王健把自己的亲信安插进200多个关键岗位，陈峰被架空成了“吉祥物”。
2018年，王健在法国普罗旺斯离奇坠亡，陈峰重新掌权后，第一件事就是清洗王健的旧部，一个月内换掉了200多名高管。
更离谱的是，他把毫无航空行业经验的儿子陈晓峰空降成CEO，据调查，陈晓峰还挪用了87亿公司资金，在国外买豪宅、豪车和私人飞机。
那段时间，海航内部乱成一团，不仅有三套账本并行，关联方占用公司资金超过600亿，连公司推出的“聚宝汇”理财产品都爆雷了。
还有2.3万投资者的钱打了水漂，其中不少是把养老金都投进去的老人，而高管亲属却提前把钱赎回，把烂摊子留给了普通人。
资金链断裂：政策收紧与疫情成压垮骆驼的稻草
2017年国家开始严控非理性海外投资，银监会点名批评海航后，银行集体断贷，这让靠借钱维持的海航瞬间陷入资金困境。
从2018年开始，海航就已经资不抵债，只能靠变卖资产续命。
当年变卖英迈国际时，只能以原价一半的价格出售，被外界称为“跳楼大甩卖”，即便这样，卖资产的钱也只是杯水车薪。
2020年疫情爆发，全球航空业遭受毁灭性打击，海航单季度就巨亏600亿，连燃油费都付不起，资金链彻底断裂。
破产重整：创始人锒铛入狱，万亿帝国落幕
2021年1月，债权人正式向法院申请海航破产重整，这起案件涉及321家公司、43万人，负债高达1.1万亿，是中国有史以来最大的破产重整案。
当年9月，海航集团发布了一则仅93字的公告，宣布创始人陈峰和CEO谭向东被公安机关采取强制措施。
2025年7月，海口中院一审宣判，陈峰犯背信损害上市公司利益罪、骗取贷款罪、职务侵占罪，三罪并罚被判12年，罚款2.21亿，没收个人财产4000万。
一同涉案的高管也都受到了处罚，其中谭向东因加入美国国籍被分案审理，最终被判6年徒刑。
证监会的处罚决定书还揭露，2018到2020年间，陈峰、谭向东指使9家公司隐瞒关联交易，资金占用最高余额达550.12亿。
破产重整后，海航被拆分成多家独立公司，核心的航空板块被辽宁方大集团斥资410亿元接手，其中30亿用来解决老员工的理财赔付问题；机场板块划归海南省国资委；其他300多家子公司被打包成信托计划，留给债权人回收资金。
在方大的管理下，海航航空板块逐渐恢复生机，2025年前三季度营收达到534.38亿元，旅客量甚至超过了2019年同期水平，但曾经那个横跨全球的商业帝国已经彻底消失。
崩塌的必然
海航的崩塌不是偶然，而是多种问题叠加的必然结果。
72岁的陈峰从白手起家到锒铛入狱，用自己的人生和一个商业帝国的兴衰，给所有民营企业敲响了警钟。
规模大不代表稳定，借钱扩张必须量力而行，只有踏实经营、做好风险控制，企业才能走得长远。
现在的海航虽然核心业务得以保留，但它的兴衰史，已经成了中国商业史上最深刻的教训之一。
文献参考：
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