小风波大风暴！金银暴涨后全球入“滞涨”怪圈，中国为何是个例外

抖音推荐 2025年11月07日 22:23 1 admin

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编辑：香瓜

最近聊起黄金，很多人第就是“涨疯了！”大家心里都明白，金银这一波是全世界都在关注的大事。

白银单日涨幅超10%、伦敦银库存骤降75%，当黄金冲破4400美元后暴跌500美元。2025年10月的贵金属狂潮，这场跌势堪称史诗级别。

这次黄金的涨势实际比大多数人预想的还要猛得多，就算是那些最看空黄金的人，也没想到今年十月黄金能涨到差不多4400美元盎司。

值得一提的是，这轮上涨最关键的推动力之一，就是来自西方的黄金ETF大量买入黄金，以及白银现货市场的资金挤兑。

很多人只看到了价格在飞，却没深挖为啥会涨这么狠，这背后到底藏着怎样的大趋势？

这次雪崩式的下跌，一度让日内跌幅触及骇人的6.3%，即便收盘时略有回升，跌幅也定格在了5.31%，这个数字刷新了过去十二年来的最大单日跌幅纪录。

从那个历史顶点算起，黄金在短短一周多的时间里，市值蒸发了近500美元，跌幅超过10%。即便经历了如此惨烈的回调，今年金价从年初的2625.17美元起步，涨幅依然高达50%。要知道，在顶点时，年内涨幅一度超过了60%，这是几十年都难得一见的疯狂。

这种超过1%的日度波动在今年已经成了家常便饭，甚至2-3%的震荡也频繁上演。市场的神经，前所未有地紧绷。

当黄金价格的狂舞吸引了全球目光时，另一场更为凶险的风暴正在白银市场悄然酝酿。这不仅仅是价格的波动，更是一场关乎实物与信用的生死挤兑。问题直指核心：当传统的金融定价“锚”开始松动时，世界到底在用什么来为价值称重？

在欧洲，央行已经多次出手，将利率压低到了2%，但像法国这样的核心国家，十年期国债的收益率却依然高高在上，纹丝不动。这是一种典型的“推绳子”困境，货币宽松的水根本流不到实体经济的田地里，完美符合“降息陷阱”和滞胀环境的所有特征。

美国这边的情况则更加纠结。市场对于美联储降息的预期已经完全失控，在美联储主席鲍威尔发表鸽派言论、PCE数据符合预期以及非农就业数据被大幅下修等一系列事件的催化下，交易员们一度将9月份降息25个基点的概率定价到了91.1%。

市场为什么如此笃定？因为现实的枷锁已经锁死了美联储。知名投资人达利欧一针见血地指出，美国政府的支出高达7万亿美元，而收入仅有5万亿，其债务总额是年收入的整整6倍。

更要命的是，美国的总债务规模已经突破了38万亿美元，每年光是支付利息就要花掉财政收入的26%。这样的沉重负担，让美国根本无法长期承受高利率环境。

于是，美联储在10月31日宣布，将在12月1日起停止缩减资产负债表，也就是结束QT。这几乎是向市场明示，紧缩的道路走到了尽头，未来很可能重回印钞的老路，甚至有人猜测，他们会效仿日本央行，搞起收益率曲线控制（YCC）那一套。

这种政策的尽头，就是货币信用的崩塌。对于普通人而言，最直观的感受就是通胀的惩罚。从2020年到今年，牛肉价格上涨了超过两倍，这是生活成本全面飙升的一个缩影。特朗普政府发起的关税战，更是为这场成本推动型的通胀火上浇油。

资金开始疯狂寻找避风港，于是我们看到，大量的钱通过西方大型黄金ETF，比如SPDR，涌入实物黄金市场。今年第三季度，全球黄金ETF就增持了222吨，投资需求同比猛增了47%。这已经不是投资，而是一场对法币信心的集体出逃。

伦敦白银价格在10月17日前曾摸高至54.44美元/盎司，并在10月9日就突破了50美元大关。这背后是结构性的短缺在支撑。世界白银协会的数据显示，全球白银市场已经连续四年供不应求，今年预计将是第五年。

这巨大的缺口从何而来？答案是新能源和AI等新兴产业。以汽车行业为例，随着电动化和智能化的推进，对白银的年消费量预计将从6000万盎司猛增至9000万盎司。这种硬邦邦的工业刚需，为白银的价值构建了一个坚不可摧的底座。

面对美元体系摇摇欲坠的风险，全球央行，特别是发展中国家，掀起了一场战略性的黄金储备竞赛。他们深知，发达国家的黄金储备无论在总量还是占外汇储备的比例上，都远高于自己。

中国央行截至今年9月，已经连续11个月增持黄金，黄金储备达到了7406万盎司。放眼全球，各国央行在第三季度总共购入了220吨黄金。

伊朗在2024至2025年度进口了创纪录的约100吨黄金，而印度、波兰、哈萨克斯坦等国也都在积极行动。这早已超越了短期投资的范畴，而是一场关乎国家货币信誉和金融安全的长期布局。

这两股实体力量的汇合，最终在伦敦市场引爆了一场史诗级的挤兑。当时的伦敦，可自由流通的白银库存仅剩下约2亿盎司，而这个数字与2019年的高点相比，已经萎缩了75%。然而，市场的单日交易量却高达2.5亿盎司，远远超过了实物库存。

这场被视为年初美国黄金期货市场挤兑的延续，让西方世界焦头烂额，他们甚至将部分原因归咎于印度排灯节前的巨大需求。

当西方世界在自己制造的滞胀泥潭中挣扎时，东方正悄然展开一幅全新的棋局。中国在全球价值锚的混乱与重构中，展现出一种独特的“双轨稳固术”，内外有别，攻守兼备。

对内，中国正在构筑一道坚实的“实体经济防波堤”。今年前三季度，中国GDP同比增长5.2%，而核心CPI仅上涨了0.6%。这种高增长、低通胀的组合，与西方的滞胀形成了鲜明对比。

这背后的秘密武器，并非大水漫灌式的货币刺激，而是精准的产业升级。通过推动高技术制造业增加值占比的提升，以及大力发展新能源汽车、太阳能电池等，中国一方面化解了输入性通胀的压力，另一方面也通过技术进步降低了单位产品的银耗，构建了经济的防波堤。

对外，中国则在积极谋求“新价值体系的话语权”。中国央行增持黄金，并不仅仅是简单的囤积避险，更深层次的意图在于构建一个独立于伦敦和纽约的黄金价格体系。

最近一个标志性的事件是，矿业巨头必和必拓同意使用人民币对部分铁矿石进行报价。这看似只是一个商业决策，实则是人民币国际化迈出的坚实一步，是中国尝试将庞大的实体经济实力，转化为国际贸易中实实在在的定价权。

在这次伦敦白银挤兑的危机中，中国的角色尤其耐人寻味。在市场最恐慌的时候，有来自中国的白银被运往伦敦以稳定市场。这个举动透露出一个清晰的信号：中国不希望看到现有体系以崩溃的方式过快瓦解。

未来的全球经济，将不再依靠单一的虚拟金融锚，而是需要建立在一个由主要经济体的实体生产力、关键资源储备和多元化主权信用构成的“联合舰队”之上。

在这场深刻而持久的转型中，那些始终尊重实体经济规律，手中紧握着工业产能和“硬通货”的国家，将最终成为构建新秩序的核心力量。

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