巨变！中国6887亿美债“大逃离”，创17年新低！日英为何逆势疯抢

抖音热门 2025年12月23日 13:22 1 cc

哈喽，大家好，小今这篇主要来聊聊中美英三国美债持仓大分歧，中国减持创新低，日英却加仓，到底谁更明智。

美债分歧：一场全球金融大戏，看三国如何各出奇招

当全球经济的舞台上，三位举足轻重的玩家：中国、日本和英国，在面对同一项核心资产“美国国债”时，却上演了截然不同的投资策略：一方坚定减持，一方大举增仓，另一方则谨慎跟进。这不禁让人好奇：究竟谁看准了时局，谁又可能有所误判？

在我看来，这并非一场简单的“谁对谁错”的判断，而是一面镜子，映照出各国在复杂多变的全球金融格局下，基于自身独特国情和战略考量，所做出的理性且必然的选择。

美债：曾经的“避风港”，如今的“烫手山芋”？

要理解这全球投资分歧，我们首先得搞清楚“美国国债”到底是什么，以及它为何能牵动全球经济的神经。

长期以来，美债被誉为全球金融市场的“压舱石”和“最安全的避风港”。作为全球最大经济体的政府信用背书，美元的国际储备货币地位，以及其市场无与伦比的流动性，都让美债成为各国央行、大型机构配置外汇储备的首选。它不仅是投资，更是各国金融稳定的重要组成部分。

然而，近年来，这块“压舱石”似乎开始有了裂缝。美国持续高企的财政赤字，飙升至GDP 130%的公共债务水平，以及两党围绕债务上限问题年复一年的政治僵局，都让其信用蒙上了一层阴影。

更重要的是，在国际关系日益复杂的背景下，一些国家也开始重新评估将大量财富集中于单一资产的风险。当曾经的“避风港”不再那么稳固，甚至可能变成“烫手山芋”时，各国央行重新调整其资产配置，便成为一种必然。

中国：步步为营，战略性减持与多元化布局

中国在美债市场上的动作，是最引人关注的。自2011年美债持仓达到峰值后，中国便开启了缓慢而坚定的减持之路，到去年10月，持仓量已降至6887亿美元，创下2008年金融危机以来的新低。这一系列操作，绝非一时冲动，而是深思熟虑的战略性调整。

首先，这是中国风险管理意识的体现。面对美国不断扩大的财政赤字和债务规模，中国作为全球最大的债权国之一，自然有理由担忧其偿付能力及美元的长期购买力。减持美债，可以视为一种主动的“去风险化”措施，避免将过多的鸡蛋放在同一个篮子里。

其次，这也是中国深化外汇储备多元化战略的一部分。与减持美债同步进行的，是中国连续13个月增持黄金的行动，黄金储备已攀升至7412万盎司。黄金作为一种无国界、不易受政治因素影响的硬通货，在抵御通胀和金融风险方面具有天然优势。

中国这一“抛美元、囤黄金”的组合拳，不仅能有效分散风险，更体现了其构建更稳健、更自主的金融体系的长期愿景。这并非简单的“去美元化”，而是追求国家金融安全的自主选择，是向更平衡、更具韧性的储备资产结构迈进的重要一步。

日本：身不由己，流动性过剩下的无奈选择

与中国的减持形成鲜明对比的是，日本却在同一时期大举增持美债，使其持仓量达到了1.2万亿美元。然而，这并非全然出自日本对美债前景的看好，更多是其国内经济环境和货币政策下的“无奈之举”。

长期以来，日本央行为了刺激经济、对抗通缩，一直推行超宽松的货币政策，导致国内市场流动性泛滥。大量的日元资金需要寻找出口，而日本国内市场提供的优质投资机会有限，且利率长期处于低位甚至负利率状态。

在这种背景下，美债尽管存在风险，但凭借其作为全球最大、流动性最佳的债券市场，以及相对较高的收益率，仍然成为了日本巨额外汇储备的重要去向。

此外，日本此前利用日元低利率进行“套息交易”借入廉价日元，兑换成美元投资高收益资产。当全球经济形势变化，日元汇率波动，部分资金回流国内时，这些资金也往往会再次投入到美债市场，因为它提供了即时的流动性和相对稳定的收益。

可以说，日本的增持更像是一种“被动选择”，是在现有全球金融架构下，为处理国内庞大资金规模所做出的务实决策。

英国：务实考量，在有限选项中的最优平衡

英国在美债市场上的操作，也带着一丝精明的务实。尽管英镑的国际地位有所下滑，但伦敦作为全球顶级金融中心的地位依然稳固。英国增持美债至8779亿美元，很大程度上是出于维持其金融市场流动性和国际结算需求的考量。

在全球资产中，美元和美债提供的流动性，目前仍是其他任何货币和资产类别难以匹敌的。对于一个高度依赖国际贸易和金融服务的大国而言，持有大量具有高度流动性的美元资产，是维持其经济运转和应对外部冲击的必要条件。

即使英国深知美债可能存在的问题，但在全球范围内，能够提供相同深度和广度流动性的替代品寥寥无几。因此，英国的选择可以被视为在现有条件下，为了维护自身金融体系稳定性和国际影响力所做出的“次优”选择。这是一种在不完美的世界中，寻找最优平衡的策略。

揭穿“大棋论”：国家金融如同个人理财

每当涉及到大国金融操作，总有人会将其解读为惊天动地的“大国博弈”或“去美元化”的宏大叙事。然而，在我看来，这些操作更多地反映了各国在特定经济周期和地缘政治背景下，对其外汇储备进行优化配置的常规行为。

中国减持了百亿美债，而日本和英国却反手增持了更多。全球外资持有的美债总额高达数万亿美元，中国目前的持仓规模在全球占比并不算高。这些数据都表明，个别国家的买卖行为，虽然值得分析，但尚不足以动摇整个美债市场的根基，更谈不上“掀翻美元霸权”这种过于夸张的说法。

说到底，国家管理其庞大的外汇储备，与我们普通人打理自己的财富，其底层逻辑是相通的：不轻信概念，要看实实在在的数据。不被情绪左右，要根据自身实际情况和风险承受能力做出选择。

美国居高不下的债务率，比任何口号都更能说明其潜在风险，中国减持美债，不是为了向世界发出某种强硬信号，而是为了保护国家财富的安全与增值。

结语：没有绝对对错，只有适不适合

在这围绕美债的全球投资分歧中，没有绝对的赢家或输家，更没有哪一种策略是普遍适用的“标准答案”。中国、日本和英国各自的选择，都根植于它们独特的经济结构、战略目标和外部环境。它们都在各自的制约和机遇中，寻求最符合自身利益的平衡点。

理解这些大国在美债市场上的决策，能够帮助我们更深刻地洞察全球金融体系的复杂性和各国经济政策的多元性。它提醒我们，在投资领域，尤其是在国际金融这一宏大场域，真正的智慧在于根据自身条件，审慎评估风险，灵活调整策略，而非盲目追随或陷入简单化的道德评判。

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