美联储降息前的豪赌！黄金回调至3950，中美谈判引爆新行情

热点资讯 2025年10月31日 05:31 1 cc

最近几天，黄金市场的走势格外牵动人心。连续三天下跌后，金价总算在每盎司 3950 美元附近稳住了阵脚，贵金属市场的紧张情绪也稍有缓和。

这背后，是市场对中美贸易谈判可能取得突破的乐观预期，大家觉得两大经济体若能达成协议，高风险资产会更有吸引力，对黄金的关注度自然会暂时下降。

可平静之下，变数依然不少。周三刚稳住的金价，第二天就要面临中美领导人会晤的 “大考”，这次会面的结果会让金价继续企稳，还是再次陷入波动？

而在上周金价还站在每盎司 4380 美元的历史高点，短短几天就大幅回落，有人说之前涨得太猛该降温了，但即便回调，今年以来近 50% 的涨幅也足够亮眼。

央行一直在买黄金，“贬值交易” 也还在推动金价，可另一边，黄金 ETF 又出现了大规模资金撤离。

道富银行的 SPDR 黄金 ETF 单周一就被赎回 10 亿美元，这也是 4 月下旬以来最大的单日赎回量。

多空角力下的黄金市场情绪与资金博弈

当前黄金市场正呈现出鲜明的 “二元情绪结构”，短期的谨慎观望与长期的坚定乐观形成强烈对比。

这种情绪分化的背后，是中美贸易谈判与美联储降息两大不确定性事件的牵制，前者关乎全球风险偏好的走向。

后者决定着宏观流动性的松紧，两者叠加让投资者在短期内不敢轻易押注，避险情绪时起时落。

但从长期来看，“贬值交易” 逻辑未被打破，全球央行持续购金的趋势也未改变，这两大支撑让机构对黄金前景仍抱有信心，认为短期波动只是长期牛市中的插曲。

不同类型投资者的行为差异，进一步加剧了市场的多空角力。对于战略配置型机构而言。

近期金价回调被视为难得的 “黄金坑”，3900 美元关口的支撑信号出现后，不少机构已开始悄然入场承接。

派珀斯通集团研究主管克里斯・韦斯顿就指出，近月期货守住 3900 美元关口的表现，让多头看到希望，且有明确迹象显示买家入场，前期的持仓平仓潮或已告一段落。

与之相反，短线交易资金则选择 “用脚投票”，通过黄金 ETF 快速撤离。

彭博社数据显示，仅周一一天，道富银行的 SPDR 黄金 ETF 就遭遇 10 亿美元净赎回。

这是 4 月 22 日以来的最大单日赎回规模，同日黄金 ETF 总持仓量也出现六个月来最大单日降幅，短期资金的出逃让金价承受不小压力。

在日本京都举行的伦敦金银市场协会贵金属会议上，尽管参会者热议金价的近期回调，但整体氛围偏向积极。

一项针对 106 名参会者的调查显示，多数人预计一年后金价将攀升至每盎司近 5000 美元，这一预测不仅远超当前价格。

更表明专业从业者普遍认为，驱动金价上涨的核心逻辑未被破坏。

短期的回调反而为长期布局提供了更好的入场机会，这种共识也在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪，为金价守住关键支撑提供了助力。

黄金价格波动的核心驱动因素解析

中美贸易谈判的进展，是决定短期金价走向的关键变量，而此次谈判的核心聚焦于芬太尼生产原料的出口管制问题。

据《华尔街日报》披露，美方已释放明确信号：若中方加大对芬太尼生产原料出口的打击力度，美方将考虑取消部分对华加征的关税。

这一潜在 “交易” 让市场产生强烈预期，若协议达成，不仅能降低两国贸易壁垒，更会被解读为中美关系缓和的信号。

全球商业信心与投资者风险偏好将显著提振，资金会从黄金等避险资产中撤出，转向股市、大宗商品等风险资产，对金价形成直接的下行压力。

反之，若会谈结果不及预期，甚至出现破裂，刚刚燃起的风险偏好会迅速降温。

地缘政治不确定性上升，黄金的避险属性将被重新激活，资金会再度回流黄金市场，推动金价快速反弹收复失地。

美联储降息预期对金价的影响，则呈现出复杂的 “双刃剑” 效应。

从传统理论来看，降息对黄金无疑是利好：一方面，降息会削弱美元的吸引力，而黄金以美元计价，美元走弱通常会推动金价上涨。

另一方面，黄金本身不产生利息，降息会降低持有黄金的机会成本，让投资者更愿意配置黄金资产。

但在当前市场语境下，降息预期的另一面效应更为突出，投资者普遍将宽松货币政策视为刺激经济、提升企业盈利的 “强心剂”。

尤其看好对利率敏感的大型科技公司，认为降息会推高科技股估值，带动股市进一步走高。

这种预期已提前反映在市场中，部分资金从黄金市场流向股市，形成了 “降息预期升温。

金价反而承压” 的特殊局面，甚至有分析指出，若降息如期落地，可能出现 “降息落地，金价下跌” 的情况。

相较于短期事件的扰动，央行购金与 “贬值交易” 构成了黄金价格的长期支撑，也是今年金价能实现约 50% 涨幅的核心原因。

从央行层面来看，全球央行尤其是新兴市场央行，持续坚定地增持黄金，其目的并非短期投机。

而是为了优化外汇储备结构，规避地缘政治风险与美元体系的不确定性，这种战略性购金行为具有持续性，为金价提供了稳固的 “底部支撑”。

而 “贬值交易” 则反映了投资者对全球财政赤字与主权债务风险的担忧。

为应对经济压力，主要经济体扩大财政刺激，导致财政赤字高企，投资者担心主权货币与债务资产的购买力会被稀释。

于是主动避开这类资产，转而选择黄金这种 “无对手方风险” 的终极避险资产。

这一逻辑在今年尤为明显，也成为推动金价持续走高的重要引擎 —— 即便短期回调，只要这两大支撑未被破坏，黄金的长期上涨根基就依然稳固。

黄金技术面走势与关联市场动态

在当前的黄金市场博弈中，3900 美元关口已不仅是简单的整数价位，更成为决定短期趋势的 “生死线”。

这一价位既是投资者心理层面的重要支撑，也是衡量本轮涨势是否健康的核心标尺，只要金价能稳守 3900 美元上方，就意味着前期上涨结构未被破坏。

回调仍属合理范畴；若跌破这一关口，可能引发更多止损盘涌出，进一步下探 3886 美元近期波段低点，甚至测试 3843 美元的 50% 斐波那契回撤位。

而上方阻力同样清晰，需先突破 4000 美元整数关口确立多空分界，后续才能向 4060 美元、4100 美元等更高价位发起冲击。

与此同时，整个贵金属市场呈现出明显的分化格局，不同品种走势受自身属性影响差异显著。

截至新加坡时间上午 7 点 41 分，现货黄金微跌 0.1%，报每盎司 3949.10 美元，仍在关键区间内震荡。

白银价格在昨日小幅上涨后持稳，其特殊之处在于兼具黄金的避险属性与工业属性，既会跟随黄金波动，又受光伏、电子等行业需求影响，走势相对纠结。

铂金则出现小幅下跌，因它高度依赖汽车行业的催化转换器需求，当前全球经济增长放缓的担忧压制了其价格。

钯金及彭博美元现货指数变动不大，钯金因市场体量较小，供需关系更为特定，短期内难有大幅波动。

黄金的走势还与股市形成紧密的 “跷跷板” 效应，资金在两者间的切换成为短期市场的重要博弈点。

近期人工智能热潮与美联储降息预期双重驱动下，科技股引领股市走高，市场风险偏好持续升温。

标普 500 指数中，权重占比约四分之一的 5 家巨型科技公司，将于周三和周四集中发布财报，它们的业绩表现不仅关乎自身股价，更会直接影响整体市场的风险偏好。

若业绩超预期，将吸引更多资金涌入股市，进一步分流黄金市场资金；若业绩不及预期，市场情绪可能快速转向，资金重新回流黄金，为金价提供支撑。

当前市场环境下的投资策略建议

面对黄金市场多空博弈的复杂局面，分析师普遍建议投资者采取分批建仓策略，平衡短期波动与长期收益。

当前市场处于关键节点，长期看涨逻辑并未改变：全球央行持续购金、“贬值交易” 需求仍在，这些核心支撑为黄金提供了长期上涨动力。

但短期风险事件密集，中美贸易谈判结果、美联储利率决议等均可能引发价格剧烈震荡。

若一次性满仓入场，容易因短期波动承受过大损失。分批建仓既能在价格回调时降低平均成本，又能在趋势明朗后及时把握机会，是当前市场环境下相对稳健的选择。

美联储即将公布的利率决议，是短期内影响金价的关键变量，投资者需重点关注政策声明的语气。

若降息幅度符合市场预期，且声明中释放出偏鸽派信号，意味着后续可能有更多宽松措施，将利好金价突破 4000 美元关口。

即便如期降息，也可能暗示后续降息节奏放缓，市场对流动性宽松的预期降温，金价可能再次下探 3800 美元支撑位。

投资者需根据决议内容及时调整持仓，避免因对政策方向判断失误而错失机会或遭受损失。

短期操作可聚焦 3900-4000 美元的震荡区间，若金价突破区间上沿且站稳，可适度增持；若跌破下沿，需警惕进一步回调风险，必要时止损离场。

长期则要持续跟踪央行购金动态与 “贬值交易” 逻辑变化，前者反映全球官方对黄金的态度，后者体现市场对货币体系的信心。

只要这两大基本面因素未发生根本性改变，就可长期看好黄金的趋势性机会，不因短期波动轻易改变长期投资布局。

结语

美联储降息与中美贸易谈判的双重变量，让黄金在 3900 美元关口上演着激烈的多空博弈。短期来看，市场情绪分化、资金进出频繁，金价在震荡中寻找方向，

但长期而言，央行购金与 “贬值交易” 的核心支撑未改，为黄金奠定了上涨基础。对于投资者，既要警惕短期事件引发的波动，也要把握长期趋势带来的机会。

这场围绕黄金的 “豪赌”，最终考验的不仅是对市场的判断，更是对风险与收益的平衡能力，而在不确定性中坚守理性，或许才是应对市场变化的关键。

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