“9.24”一周年复盘：从政策转向到AI冲击，经济如何破局？

热点资讯 2025年10月06日 02:41 1 cc

“9.24”这一年，政策、企业、资金集体“醒盹儿”了，去年“9.24”政策转向到现在刚好一年，摩根士丹利的邢自强团队最近聊了聊市场变化。

先说个有意思的点，他们团队发现，这一年市场能撑起来，关键是三件事醒了，政策醒了、企业醒了、资金醒了。

先说政策这一块，去年9月前，大家其实有点懵，不知道政策啥时候转向，邢自强他们算过一个“社会反馈系数”，把就业、收入信心这些事儿都算进去，发现当时确实到了该打破通缩的节骨眼。

结果“9.24”真就转向了，这一下就像给市场吃了颗定心丸，现在看，就算强调安全与发展并重，发展还是核心。

这点对企业家来说特重要，至少知道政策框架是啥样，心里有谱了。

企业这块更有意思，其实企业家压根没“睡”过，过去五年多难啊，又是经济转型又是房地产调整，外面还有中美摩擦，这帮人跟打不死的小强似的，又是创新又是出海，变着法儿自救。

到去年底今年初，市场才反应过来，哟，这些企业挺过来了，还搞出不少新花样，像新能源企业出海订单涨得挺猛，AI应用也慢慢落地，这就是“凤凰涅槃”吧。

资金呢，分两拨看，全球资金以前老盯着美元资产，特朗普那阵子美国政策太折腾，人家就想分散点风险，中国市场就成了香饽饽。

国内资金更明显，前两年通缩大家都不敢投，去年9月后股市慢慢回血，好多人把存款、买债券的钱挪到股市里了，这可是五年来头一回。

秋季政策咋走？股市该慌还是该冲？

现在投资者最关心秋天有没有大政策，邢自强团队说了，大规模刺激暂时不太可能。

为啥？三季度经济增速预计回落到4.5%左右，上半年是5.3%，全年就算够不着5%的目标，也差不太多，所以急着放大招没必要。

但也不是啥都不干，预计会撒5000亿到1万亿搞边际托底，比如加快基建投资、帮地方债纾纾困。

真正的大招得看十五规划，今年四中全会先定个大框架，具体政策得明年上半年才会细聊，像消费怎么提振、房地产怎么调，到时候才见真章。

股市这块，他们看得挺乐观，但也提醒别大意，流动性方面，国债收益率往上走，说明大家对长期经济有信心，钱从债市往股市挪才刚开始。

基本面更关键，今年6月后上市公司盈利蹭蹭涨，金融、互联网这些大头都在变好，就说阿里巴巴吧，大摩刚把它目标价调到200港元，就因为AI投入加大，这就是基本面撑着的例子。

不过短期有俩风险得防着，一个是国庆持仓，过去几年节前大家老爱降仓，像2023年节后就跌了，2022年秋还受疫情影响，所以今年节前波动可能不小。

另一个是全球市场，美股9-10月波动率高，加上美联储那堆事儿，虽然A股独立性强，但AI、医药这些板块跟全球流动性挂钩，得盯着点港股会不会被带偏。

聊完短期，得看长远，联合国大会上，中国说了2035年要减碳7%-10%，非化石能源占比提到30%。

这目标看着挺严，其实咱们有底气，光伏、储能成本降得狠，锂电池五年降了70%，全球90%以上的光伏装机都靠咱们供应。

这么一来，新能源行业得变天，技术上，钠离子电池都量产了，成本比现在的锂电池还能低20%-30%，光伏的钙钛矿技术效率高，但得解决衰减问题，头部企业正砸钱搞研发。

能源结构也得调，煤炭占比要从60%降到35%，天然气从9%提到16%，新能源提到30%，中石油这种搞天然气的可能吃香。

电力系统更有意思，以后负荷曲线得变成“鸭子曲线”，中午光伏发得多，火电负荷压下去像鸭腹，晚上用电高峰，火电又得猛涨像鸭颈。

怎么解决？得靠天然气调峰和储能，现在储能装机才不到200吉瓦时，以后得涨到太瓦时级，这增量可太大了。

最后说说科技和经济的关系，AI现在挺火，但邢自强团队算过，未来两年对经济贡献也就0.2到0.3个百分点，拉动有限。

而且AI会抢一些简单岗位，像客服、基础编码，虽然长期可能创造新岗位，但中年人转岗难啊。

所以还得靠房地产收储和社保改革，比如收储100-200万套住房缩短库存周期，把农民养老金提到每月1000块，这样大家才敢消费，经济才能转起来。

一圈聊下来，“9.24”这一年市场确实变了不少，但接下来既要盯着政策托底的节奏，也得看新能源和科技能不能扛起大旗。

对普通投资者来说，别光盯着短期涨跌，把长期逻辑想清楚，可能更靠谱。

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