‌金本位回归？27万亿市值碾压欧元，美国债的“王座”正在松动？

十大品牌 2025年10月27日 18:43 1 admin

世界黄金协会最新调查透露了一个关键数据：43%的央行计划在未来一年增持黄金，这一比例远高于去年的29%。

“黄金开始在许多投资组合中取代美国国债，成为无风险资产。”美国对冲基金巨头瑞·达利欧的这一观点正在得到现实验证。

2025年10月下旬，尽管现货黄金价格近日出现波动，一度回落至4070美元/盎司，但年初至今累计涨幅仍高达57%。

黄金的全球总市值已突破27万亿美元，并已超越欧元，成为全球第二大储备资产。

黄金暴涨，数据背后的惊人走势

黄金市场在2025年展现出耀眼走势，金价一度突破每盎司4300美元历史大关，尽管近期出现回调，但年初至今累计涨幅仍高达57%。

黄金这一波上涨并非偶然。全球央行对黄金的强劲需求构成了金价上涨的重要基石。

根据世界黄金协会数据，自2020年第四季开始，全球央行已连续19个季度净购入黄金。

更令人惊讶的是央行购金量的大幅攀升——2022至2024年，平均每年购金量超过1000吨，几乎是此前十年年均水平的2倍。

多方驱动，黄金牛市背后的力量

黄金ETF成为推动金价上涨的新力量。受避险需求驱动，8月全球实物黄金ETF流入55亿美元，连续三个月实现流入。

在资金流入与金价上涨的双重推动下，8月份全球黄金ETF资产管理规模已达到4070亿美元（约31746亿港元）再创新高。

业界分析，这形成了一个“买入—上涨—再买入”的循环。

当金价上升，投资者看好金价而买入更多的相关ETF，基金管理人便需买入更多的黄金，进一步推高金价，继而吸引更多资金流入。

美联储货币政策转向成为金价上涨的重要催化剂。永赢基金刘庭宇指出，美联储降息在9月“靴子落地”，让黄金持有成本下降，为金价上行注入动力。

同时，美元与美债的信用基础受到侵蚀。在美联储独立性面临挑战，以及美元债务规模持续上行的背景下，全球央行持续上演“购金潮”，且连续3年保持强劲态势。

战略转变，全球央行储备布局调整

黄金已成为全球第二大储备资产。根据香港交易所董事总经理巴曙松在2025香港交易所中国机遇论坛上的发言，黄金的全球总市值已突破27万亿美元。

欧洲中央银行报告显示，这一结构性转变在2024年就已发生，当时黄金在全球官方外汇储备中的占比已达到20%，首次超越了欧元的16%。

世界黄金协会的《2025年央行黄金储备调查》显示，43%的受访央行计划在一年内增加黄金储备，明显较去年的29%为高。

央行无惧金价高企，仍然增持黄金，主要是基于减息期、通胀担忧、地缘政治、潜在贸易冲突等多重考虑，去美元化也不可忽视。

东方力量，中国重塑黄金市场格局

在这场黄金牛市中，中国的角色正从重要参与者向规则重塑者转变。

“对北京而言，黄金提供了对抗美元武器化的防火墙，”金融专家Simon Ree指出。

数据显示，全球官方购金规模从2019年的605吨，猛增至2023年6月峰值时的逾1300吨。

中国的行动尤为引人注目。据Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok的研报，“中国在推动金价上涨中扮演关键角色，这包括央行购金、套利交易以及中国家庭部门的避险需求。”

更值得关注的是，中国正尝试成为其他国家黄金储备的托管方。这一曾由英美等金融强国扮演的角色，若被中国承接，将标志着全球金融信任格局的深刻变化。

未来展望，金价走势与投资机会

面对金价强势，投资大行继续看好后市，纷纷上调目标价。美银预计金价在明年春季可升至6000美元。

摩根士丹利研究部门也将2026年的金价预测大幅上调至每盎司4400美元，较此前预估的3313美元有显著提升。

摩根士丹利商品策略师艾米·高尔强调，投资者现在不仅将黄金视为通胀对冲工具，更将其视作衡量从央行政策到地缘风险的一切问题的晴雨表。

在黄金市场持续火热的背景下，黄金股作为黄金产业链的重要投资标的，其独特价值正受到越来越多关注。

永赢基金刘庭宇认为，黄金股对金价的敏感度普遍在1.5倍以上。

即使按3700美元/盎司的金价测算，主要金矿公司2026年的平均PE为12到15倍，而历史上金矿公司的估值中枢约为20倍，当前仍有估值修复空间。

回到2022年，当时俄罗斯外汇储备遭冻结事件，成为全球央行购金潮的转折点。自此，各国央行开始重新审视黄金在储备资产中的战略地位。

如今，黄金不再仅仅是传统的避险资产，更是全球金融体系信任格局重构的风向标。

美国对冲基金巨头瑞·达利欧直言：“黄金开始在许多投资组合中取代美国国债，成为无风险资产。”

若这一趋势成立，将动摇已主导全球五十多年的美债核心储备体系。

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