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2025-06-15 0
我国拒接美8500亿债务，专家：救美国就是救中国的时代已经结束了
十大品牌
2025年06月13日 13:32 1
admin
根据英国媒体BBC的报道，美国政府目前债务之高，令人瞠目结舌，总负债达到了36万亿美元，其中约10万亿美元将在2025年到期，这占到了美国GDP的30%。
另外，美国政府一年的财政收入仅为5万亿美元左右，光利息支出就达到了1万亿美元。
债务如此巨大，又无法开源节流，美国政府只有一个办法——“借新还旧，寅吃卯粮”。
然而，十年期美债收益率的飙升，让特朗普酝酿已久的“关税”政策也胎死腹中。
在此背景下，中国有没有抛售美债呢？中国当前持有的美债还有多少呢？
无奈的耶伦
2023年，那会儿还是拜登执政时期，双方在贸易问题上依旧延续了特朗普第一任的政策。
针对中国的关税，拜登政府是一点没降，还扩大了对华芯片出口的管制力度。
作为全球最大的消费国家之一，美国的商品大多都来自于中国，政治上的紧张关系，必定会反应在海关数据上。
2023年上半年，美国对华进口同比下降了25%，达到了2003年的最低水平。
同时，美国对华投资在第二季度也急剧下滑，净投资额仅为50亿美元。
相较于高峰时期的1000亿美元，下降幅度超过了九成，创下了1998年以来的新低。
为了报复美国单方面的霸凌，“央妈”逐月抛售了一小部分美债。
这一刀真的是砍在了美国政府的大腿上，鲜血淋淋的美国政客尝到了痛苦的滋味。
早在6月7日，美国财政部就表示：因为债务上限问题，导致美国财政部手中的美元下降到2017年以来的最低水平。
手中没了余粮，政府开支就成了问题，各项政策也只能按下暂停键。
为此，耶伦掌管的财政部放出了风声，希望“在9月份之前，能够让财政部一般账户（TGA）恢复到约6000亿美元。”
所谓风声鹤唳，耶伦是“放风者”，那么谁是“鹤”，对“风声”最敏感的当然是金融市场的投资者。
投资者明白“耶伦为了搞钱，只能让财政部发售美债。”果不其然，没几天《华尔街日报》援引摩根大通的数据显示，“在未来的四个月内，美国政府可能要发行8500亿美元国债。”
发债只需要一个行政命令，但总要有买家接受美债。
要是没人接手，这“债”不就白发了吗？
世界上除了几个经济不错的国家（包括英国、日本、中国）、大型金融公司，以及美联储自己，其余的国家根本没有接盘的实力。
要是中国率先做出表率，当这个带头大哥，就意味着美债还有不错的收益，其余机构或者国家都会跟进。正因如此，美国财政部“掌门人”耶伦亲自出马了，决定来华访问。
耶伦大妈全名“珍妮特·耶伦”，是美国当代著名的女经济学家，曾担任过美国联邦储备委员会主席。
她一直从事经济工作，研究涉猎广泛，从失业到劳动力市场，货币和财政政策到国际贸易。
单论学术立场，耶伦是典型的凯恩斯主义者，主张大政府，加强对金融机构的监管，强调现实因素在经济理论中的重要性。
可以说，耶伦大妈既是一个理论派，又是一个实践派，做到了中国哲学中“知行合一”。
混迹政坛、商界几十年，耶伦在2023年7月份抵达了北京，这也是耶伦作为财政部长首次访华。
在访华前，耶伦向媒体释放了善意，称：“我这次访华希望重新建立联系，两国需要讨论彼此之间的分歧，这样我们就不会产生误解，不会误解彼此的意图。”
来到中国以后，中国安排对接的是财政部副部长，这表示中方对此次耶伦之行并未有多少期待。
双方见面后，表面上讨论了许多议题，包括半导体禁运、人权待遇、贸易关税等多项议题。
但私底下，耶伦更在意的美债议题被中国一口回绝。原因也很简单，中方绝不会做亏本买卖，你不撤销高科技等诸多领域的敌对政策，还指望中方增加美债，这不是痴人说梦吗？
在美债议题上的态度，中国是彻底醒悟。从特朗普发动贸易战1.0开始，曾经作为美债最大持有者的中国，就开始逐步减持美债。
“俄乌战争”后，这一进程进一步加剧，中国持有量下滑至第二位，日本成了第一。
2025年，特朗普开启了贸易战2.0，中国在美债的政策一如既往吗？
根据摩根大通的一份研究报告，认为“中国并未在结构上进行减持美国国债的动作，储备管理者更倾向于持有段祺美国国债，而非近期遭到抛售的10年期国债。”
5月16日，英国持有量晋升到第二位（7790亿美元），而中国落到了第三位（7654亿美元）。
之所以没有大幅抛售，而是留一手，一来是即便大规模抛售美债，市场也无人迅速吸收大量的债务，这样做还会导致剩余储备的价值下降。
其次，中国握有一定量的美债，是稳定人民币汇率的“大杀器”。
一旦人民币大幅贬值，离开了合理区间，中国政府就可以大量出售美国债券，买入人民币，稳定汇率。最后，中国政府也不愿和美国彻底翻脸，留有一定的余地，将来见面谈判也好商议。
美债的前世今生
美债，简而言之，就是美国政府发行的国家债务，其中内容很多，有国库券、债券、票据等。
一直以来，美债的最大持有者是美国人自己，由美联储、社保（公共养老金）系统、各银行、共同基金、保险公司、个人购买，这些占据了7成。
其他的国家，类似中国、日本、英国等央行都仅仅是海外的持有国，占比30%。
众所周知，国债上限是美国持有的债务限额，这事最早于1917年制定，由国会立法通过，其根本目的在于对政府的融资额度进行限制，避免出现债务膨胀，导致“资不抵债”的结果。
此后的近70年，美国国力处于上升期，债务一直不是个大问题。
然而，从上世纪八十年代开始，里根推出了新自由主义经济学，放松了对金融机构的监管，导致美国政府走上了财政赤字的不归路。
随后，美国民众普遍超前消费、银行金融不审查贷款资格，就盲目房贷。时间一晃，就到了1985年，美国变成了世界上最大的净债务国。
进入21世纪，这种现象不但没有扭转，反而越演越烈，美国发行的国债不断超越原有的上限。
美国政府前总审计长彼特曾做过一次估计：如果将美国政府对国民社保欠账等所有隐形债务统统加在一起，那么2007年美国的实际债务就高达53万亿美元。
值得一提的是，2007年全球所有国家的GDP也不过是54.3万亿美元。
正因如此，2008年源与美国的次贷危机引发了全球性的金融危机。欧洲许多国家的金融体系都遭受到了波及，一些小的国家比如希腊甚至出现了濒临破产的局面。
为了解决危机，刺激美国经济和缓解美国财政紧张的状况，时任美国总统不但没有调整税收结构，缩小政府支出，减少贫富差距，反而采取了“量化宽松”的货币政策，即扩大美国国债的发行量。
这种办法无疑是饮鸩止渴、竭泽而渔，是非常不负责任的行为。
简单而言，就是推高全球的通货膨胀，伤及全球各国人民，非但不解决问题，而是将问题延后，为后人埋雷。
2008年，美国的军事实力、科技实力、金融实力都远强于中国。
中国如果不购买美债，美国势必要在南海、台海等诸多议题上，发起对中国的攻击，逼迫中国签订城下之盟。
另一方面，中国尚需时日进行产业升级，这就不得不配合美国购买美债。
其次，中国主要是一个制造业中心和出口导向型经济体。中国的出口商将商品销往全世界，购买的进口商家也只认美元，付款也只用美元付款。
然后，中国出口商再用获得的美元换取人民币，支付工人工资。
从这个角度上讲，中国购买美债，是帮助美国经济复苏，同时也是保护我们的出口市场，这样国内才不会出席大规模失业浪潮，进而导致社会动荡。
最后就是保持汇率稳定，美欧发达国家常要挟中国的两大“武器”，一是人权指责，二是操纵汇率，指责人民币币值被低估。
如果手中握有美债，就能绑定美元，令人民币的汇率始终稳定在一个合理的区间，便于经济的发展。
综合各种因素，中国在2008年-2009年间购买了一万多亿美元，表面上看是救了美国，实际上也是救了中国，但造成的危害就是推高了房价。
如今，中国整体的国家实力得到了提升，尤其是军事实力和科技实力。即便美国继续耀武扬威，中国也能针锋相对。
再者，第三世界国家都看出了美元的疲弱，愿意用人民币结算贸易，中国就不需要过多的美元，自然也不必继续增持美债。
因此，有些经济专家，比如说中国人民大学的翟东升就说过“救美国就是救中国的时代已经结束了”。
客观来说，这个结论是毋庸置疑的，官方也是这样做的，手中的美债下降到了7千多亿。
整个2025年，美国美债到期将是7.8万亿美元。
尽管这些美债都是短期，但从目前的迹象来看，中国是不会大规模接盘，美国政府只能展期、延期。
自从特朗普开征关税以来，美债收益率一路飙升至5%，这对投资者来说并非是好事。
收益率每增加一个点，就意味着要为公共债务额外支付数十亿美元的利息。
如果不让美元违约，特朗普政府几乎只有一条路可走，推高债务上限，继续发债。
那样，美元信用又会重挫，世界各国只会加速去美元化。
对于美国国内的消费者而言，通货膨胀又会降临，几乎到了一个无解的境地。
恐怕唯一办法，就是“行罗斯福新政之故事”。
结语：
美国债务的实质是国家垄断资本主义的危机，是美国这个资本主义国家过度金融化带来的后果，反映了美国经济增长模式的困境。
所谓苦果自家酿，吞下苦果的大概率也要从美国人民开始。
参考资料
《美债危机的实质、影响与中国的对策》南开大学金融发展研究院
《美国国债：中国落至第三大持有国，是否和当前的贸易战有关？》BBC中文
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