2026年的黄金市场，明年能突破5000吗？

排行榜 2025年12月20日 00:53 1 admin

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今年的黄金市场，确实让人印象深刻，无论是做黄金金融投资的，还是作为珠宝首饰的销售商，基本上都是获利颇丰。我把2000年以来伦敦金现的年度涨幅来看，今年年初以来到12月19日，总涨幅高达65%，是这25年来涨幅最高的单年度，可见资本对其有多偏爱。

从今年走势来看，金价从年初的2600美元附近启动，一路突破了3000美元大关，随后在3200点震荡4个月后，再次开启新一轮中期行情，直接突破4000美元关口，最高涨到了4281美元，全年涨幅接近65%。

白银的表现更夸张，价格翻了一倍多，年度涨幅达到128%，几乎是黄金的两倍，我们可以看到在2022年以来虽然黄金在右侧上涨区间，但是白银是只涨了20%多，2年时间相较于黄金来说根本算不上啥。但是最近白银的逻辑也在变，从自营盘拉动到后面投行客户盘进入白银市场，这里面按照以往黄金与白银的比值来看，还有补涨空间。

这些贵金属年度大幅抬升的背后，背后的逻辑也在逐步改变。针对黄金的催化因素主要是金融属性，避险属性以及货币属性。

之前2015年催化黄金的因素主要是市场交易金融属性，也即是美联储的货币政策，姑且称之为利率逻辑。当降息预期升温时，黄金价格获得支撑。

但是从去年开始，真正推动金价冲破历史高点的，是全球央行对于纸货币的不信任，也就是货币信用逻辑逐步崩塌，也就是对美元体系的不信任，同时再叠加地缘方面的时不时的催化因素，使得这两种力量在去年交替主导市场。

往后看，进入2026年，一个基本的判断是市场的波动性可能会降低，比如像美联储主席换届、大国间激烈的谈判博弈这类能瞬间引爆避险情绪的政策不确定性，今年看起来会缓和一些，这将会使得黄金作为单纯避险属性的功能被削弱。

所以，今年黄金的走势可能会从去年的“25年来单年度最佳表现”转为“温和上涨”。价格上涨的方向没变，但步伐可能放缓，波动也不会那么剧烈了。

价格方面，其实按照我们之前复盘的逻辑，应该是可以突破5000点的，这里是大概率哈，不是绝对。有朋友可能会说，你看黄金这几天马上又要突破新高了，你怎么觉得会温和上涨呢。按照历次的黄金大行情，2000-2011年，2019年至今两个长牛行情中，基本上中期上涨大概都是25%-30%，然后经历上行区间后，大概率会在前高点震荡4个月左右，这里其实从今年2月份的上涨行情以及8月份的上涨行情都可以看出规律，所以按照10月高点来推4个月的行情，估计也要到2月份以后才有新右侧区间。

那为什么说后面不会像今年这么大涨，而是温和上涨的判断，这里很大程度上是因为对宏观环境的预测，因为2026年很可能是一个财政与货币双宽松的年份，因为川宝是更加喜欢低利率环境的美联储主席，同时最近美联储又在进行扩表动作，那这样的环境下对黄金这类资产有利。

但是这种利好的程度是有限的，因为市场对美联储降息的路径已经有了比较充分的预期，所以已经提前透支的预期，未来的刺激空间也不大。

除了流动性，还有什么能支撑金价？那就是全球央行持续增持黄金，在央行购金方面，WGC预计2025年全球央行购金900多吨，这个数字虽少于2022-2024（1000吨+），但仍处于历史高位。虽然是相较于之前几年有所下滑，但也是支撑明年黄金继续向上的重要力量，这里也涉及到边际买盘的问题，就是黄金的存量是固定的，当时随着买盘持续的跟进，市场上所流通的筹码就会逐步减小，随着后面再次增持，那向下的动能是递减的，向上的动能是增加的，也就是流动性问题。