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贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

景点排名 2025年12月24日 19:05 1 cc
贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

编辑/小象

贵金属市场跟开了联欢会似的热闹。

现货黄金一口气冲破4400美元/盎司，创下历史新高，今年以来涨幅不算小，现货白银更猛，直接飙到69美元/盎司，年内涨幅比我年初定的减肥目标达成率还高。

A股里沾点贵金属边的概念股也跟着活跃，国内期货市场几乎是全盘跟涨，屏幕上一片红，看得人眼晕。

贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

不过今天咱们不聊黄金白银这对“老网红”，重点说说这轮贵金属狂欢里的“新面孔”铂和钯。

这哥俩今年表现比黄金还抢眼，纽约NYMEX的铂金主力合约直接干到2100美元/盎司，创下2008年3月以来的新高，钯金期货也不甘示弱，突破1900美元/盎司，把去年跌掉的失地又抢回来不少。

更有意思的是国内市场，广期所的铂、钯期货11月27日刚上市，不到一个月就三度涨停，12月22日当天日内直接涨7%封板，创下上市以来新高。

贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

我查了下铂钯的历史价格，上一次铂金这么疯狂还是2008年，那会儿全球经济形势跟现在完全不同，这次涨得连老交易员都感慨“看不懂但大受震撼”。

铂钯“双雄”的涨势密码，从交易所到矿山的供需博弈

要说铂钯为啥涨这么猛，得先看看这俩金属平时都干啥用。

铂金的活儿很专一，80%的需求都来自工业领域，其中汽车尾气催化剂是大头，就像给汽车装了个“空气净化器”，少了它尾气排放就得超标。

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钯金更夸张，汽车领域需求占比82.3%，几乎是“汽车专属金属”。

供应端就更有意思了。

铂金全球可采储量8.2万吨，南非一家就占了77.8%，俄罗斯占19.8%，钯金更集中，俄罗斯和南非加起来占了全球产量的77%。

本来想单纯从供需算平衡，后来发现这俩金属的供应太集中了，南非和俄罗斯加起来占了八成以上，这就跟把鸡蛋放一个篮子里似的，地缘上有点风吹草动，价格就得抖三抖。

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今年三季度的数据挺能说明问题。

全球铂金需求61.6吨，矿产供应才43.6吨，缺口21.6吨，钯金2024年需求314吨，2025年预计293.8吨，虽然需求降了点，但供应端俄罗斯诺里尔斯克镍业上半年产量同比降了6%，南非的矿山又时不时闹罢工，供需缺口就这么一点点拉大了。

现货市场的反应比数据来得更直接。

贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

我问了个做贵金属贸易的朋友，他说现在拿铂钯现货得排队，以前一周能交货的订单，现在要等半个月，而且价格天天变，上午报的价下午就可能涨5%，客户签合同跟“抢白菜”似的，生怕晚了就没了。

氢能与汽车的“金属争夺战”，铂钯的下一个十年

要说这轮铂钯上涨的“发动机”，氢能和汽车行业得算头功。

先说说氢能，这事儿我盯了小半年，从“十五五”规划出台那天起就觉得铂族金属要有事，毕竟燃料电池离了铂就玩不转，就像炒菜离了盐没那味儿了。

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每辆氢燃料电池车要用20-30克铂金，按现在全球规划的产能，未来五年光汽车领域的铂金需求就得翻三倍。

钯金在氢能里也有角色，不是直接当催化剂，而是搞“后勤保障”。

氢气纯化环节得用钯合金膜，能把氢气纯度提到99.999%，达到燃料电池的标准。

前阵子去参观一个氢能产业园，工程师指着一套设备说：“这膜看着不起眼，里面钯的含量比我结婚戒指还高，一套设备就值一辆小轿车钱。”

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汽车行业的变化更实在。

混动车型现在卖得火，前阵子跟一个汽车配件厂的朋友聊天，他说现在混动车型的订单排到明年，厂里铂催化剂的库存都快见底了，老板天天催着采购囤货，怕涨价。

关键是混动汽车比传统燃油车对铂的需求多10%-15%，单车差不多多1克铂金，1克看着少，全球一年上千万辆混动车上量，加起来就是上吨的需求。

贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

还有个容易被忽略的点，全球13亿辆燃油车的尾气装置升级。

虽然新能源车在普及，但燃油车短期内不会消失，欧盟最近还放宽了燃油车上路时间，这些车的尾气催化剂升级都得用铂钯。

就像老房子翻新，墙面可以刷漆，但水管、电路这些核心部件得换好的，铂钯就相当于“贵金属水管”，少不了。

当然，风险也得提一嘴。

贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

搞不清的是，现在炒铂钯的资金里，有多少是真看好产业前景，多少是冲着短期政策预期来的。

上次美国那边刚放风说要调整贸易政策，这边期货市场立马拉涨，这反应速度比我抢演唱会门票还快。

而且新能源替代的脚步也没停，万一哪天科学家研发出不用铂的催化剂，或者电池技术突破了，铂钯的需求逻辑就得变。

有个现象挺有意思，投资需求成了短期“加速器”。

贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

ETF持仓数据显示，今年铂钯ETF的资金流入量是去年的五倍，很多资金是冲着美国贸易政策预期来的，毕竟铂钯主要靠进口，关税政策一变，成本跟着变。

但这种资金来得快去得也快，上次美联储加息预期升温，一天就有上亿元资金从铂钯ETF撤出，价格当天就跌了3%，波动比股票还刺激。

铂钯这波行情不是天上掉下来的，是产业和资金推着走的。

贵金属牛市下半场，黄金涨66%后，铂钯接棒的3个核心理由

投资这事儿就像谈恋爱，不能光看对方现在多耀眼，还得想想以后能不能长久。

氢能和汽车升级是长期趋势，地缘供应风险和新能源替代是潜在“雷区”。

要是想进场，得先想清楚自己是想“陪跑”产业成长，还是“捞一把就走”，前者得耐得住波动，后者就得眼疾手快毕竟这俩金属的脾气，比我女朋友还难琢磨。

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