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2025-10-18 0
泡泡玛特市值跌去千亿！库克仍来取经，LABUBU还能打吗？
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2025年10月17日 14:43 1
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10月13号下午，苹果CEO蒂姆・库克来中国了，首站没去科技公司，反倒扎进了上海泡泡玛特的THEMONSTERS十周年巡展。
这事当时在网上还挺热闹，毕竟一个是科技圈的大佬，一个是做潮玩的龙头，俩看似不搭边的主儿凑一块儿，总让人好奇有啥门道。
到了现场，库克没闲着，跟泡泡玛特的创始人王宁、还有LABUBU的设计师龙家升聊了半天，仨人一起看了不少展里的东西。
王宁还特意给库克送了个惊喜礼物，LABUBU的大首领ZIMOMO。
能让库克把中国行第一站定在这儿，泡泡玛特这排面确实够足。
晚上库克还发了微博，说见到龙家升特别开心，夸他的想象力和创作给很多人带来了快乐，还提了龙家升用iPadPro设计这些精灵，LABUBU还用上了新的星宇橙色iPhone17Pro。
本来想觉得这就是个普通的打卡互动，后来发现这话里其实藏着点意思，苹果这是在借潮玩的热度，秀自己的创作工具呢，不过反过来也说明，LABUBU这IP确实被认可了，不然库克也不会特意提。
LABUBU这十年：从绘本里的精灵到全球圈粉
聊到LABUBU，就得先说它的“爸爸”龙家升。
龙家升是香港人，1970年代出生，小时候跟着家人去了荷兰。
刚到那儿的时候语言不通，没朋友，就靠看卡通绘本打发时间，尤其喜欢那些讲北欧精灵、妖怪的古老传说。
也正是那时候，艺术的种子就悄悄在他心里发芽了。
后来上学，他干脆选了艺术设计专业，毕业之后也没放下创作，一直自己画绘本，慢慢攒了一堆原创的精灵鬼怪形象，THEMONSTERS系列就是这么来的，LABUBU就是这个系列里的重要角色。
2015年，LABUBU第一次正式跟大家见面，是在龙家升的绘本《神秘的布卡》里。
书里讲的是羊男传说，人类拿东西跟羊男交换就能达成心愿，LABUBU在里面的设定也挺有意思：女性，没有父母，一共有100多只，还有个叫ZIMOMO的首领，是男生，比LABUBU多了条尾巴，体型也更大，后来为了办展览，又设计了心形鼻子的MOKOKO、黑色天使KINGMON。
龙家升说他不是想只讲一个角色，而是想构建一整个精灵世界。
这种有完整世界观的IP，比那种只靠颜值的形象更禁得住琢磨，这也是LABUBU能火这么久的原因之一吧。
不过LABUBU真正“起飞”，还是在2019年跟泡泡玛特签约之后。
之前它主要靠绘本和小范围画展传播，知道的人不多，跟泡泡玛特绑定独家授权后，才算真正走进了大众视野。
2023年泡泡玛特开始大力出海，东南亚成了重要阵地，LABUBU在那儿也圈了不少粉。
真正让它火遍全球的，是2024年4月那事儿，韩国女团BLACKPINK的Lisa，在自己的社交账号上发了跟LABUBU系列的合影。
就这一下，LABUBU直接爆了，全球线上线下都在“炒LABUBU”，热度高得吓人。
更厉害的是，这股热度还带动泡泡玛特的APP，第一次冲到了美国APPSTORE购物榜的第一名。
一个IP能火到这份上，光有好形象不够，还得有出圈的机会，Lisa这波助力，算是把LABUBU的天花板又拉高了一截。
今年是LABUBU诞生十周年，泡泡玛特特意为THEMONSTERS系列（包括LABUBU）办了全球巡回纪念展，上海是首站。
展里不光有很多人没见过的龙家升手稿，还有THEMONSTERS系列从过去到现在的各种产品。
能办这么大规模的巡展，也能看出来泡泡玛特对这个IP的重视，毕竟现在LABUBU可是它手里的“王牌”之一。
泡泡玛特的市值过山车：赚得多也跌得快
说到泡泡玛特，它在港股消费圈里也算是个“话题王”了。
早在2020年它就上市了，可上市之后没顺风顺水，反倒走了好长一段低谷期，股价最低的时候跌到过9.4港元。
转折点出现在2024年，一方面国内消费市场回暖，另一方面出海做得风生水起，泡泡玛特的营收一下子就上去了，股价也跟着往上涨。
尤其是今年，借着LABUBU爆火的东风，泡泡玛特的股价涨得特别猛。
8月20号那天，它公布了创立以来最好的业绩，2025年上半年收入138.8亿元，净利润45.74亿元。
这里面LABUBU的贡献可不小，它所在的THEMONSTERS系列，上半年收入差不多48.14亿元，在总营收里的占比比去年同期高了不少。
当时创始人王宁在财报会上还说，预计全年营收能超过300亿元，之后还推出了迷你版LABUBU，说“相信会成为超级爆款”。
那时候股价也跟着冲到了340港元左右，市值一度破了4400亿港元，在港股里算是相当亮眼的存在了。
可谁也没想到，好景没持续太久，泡泡玛特的股价就开始回调了。
9月15号那天，股价低开低走，跌到了8月5号以来的最低水平，跟之前的高点比，差不多跌了四分之一。
除了股价跌，还有两件事也让大家有点担心：一是它旗下珠宝品牌popop的足金系列，上市第一天挺冷清，不像潮玩产品那样一上线就卖光，二是二手市场里，LABUBU的成交价也在往下走，新出的迷你版LABUBU价格也不稳定。
不过摩根大通倒是有不同看法，说二手市场价格跌，不是因为IP热度降了，而是产能扩得太快导致的。
这个说法也有道理，毕竟供给多了，价格自然会受影响，不能单凭这一点就说LABUBU不行了。
现在泡泡玛特的股价大概在265港元，市值3500亿港元，两个月左右跌了快1000亿港元。
网上开始有“泡泡玛特开始降温”的声音，不过市场本来就是有涨有跌，泡沫挤掉之后，到底能不能稳住，还得看后续的IP运营和业务布局。
库克这趟泡泡玛特之行，不光是给LABUBU的十周年添了把火，也让更多人看到了中国潮玩IP的潜力。
LABUBU从绘本里的小众形象，长成能让库克点赞、Lisa青睐的全球IP，用了十年，泡泡玛特从上市低谷走到市值高峰，再到现在的回调，也在不断摸索。
未来潮玩行业怎么走，泡泡玛特能不能靠LABUBU继续稳住地位，还得交给时间。
但至少现在能肯定的是，中国原创IP已经不是小打小闹了，说不定以后还会有更多像LABUBU这样的角色，走到全球舞台上。
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