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黄金的这轮牛市，真的走到尽头了吗？金价上涨的逻辑到底变没变？

抖音推荐 2025年10月25日 15:21 1 admin
黄金的这轮牛市，真的走到尽头了吗？金价上涨的逻辑到底变没变？

本文仅在今日头条发布，谢绝转载

先问大家一个问题，你觉得黄金的这波超级周期，真的就这样结束了吗？
前几天金价刚连破纪录，每盎司突破4300美元，年内涨幅近67%，不少人欢呼雀跃；

可没想到，市场突然变脸，金价在随后连续暴跌，甚至一度出现了十二年来最大跌幅，打的许多人措手不及。
那么，这一轮黄金的超级大牛市，真的走到尽头了吗？

黄金的这轮牛市，真的走到尽头了吗？金价上涨的逻辑到底变没变？

黄金上涨的本质逻辑，到底是什么

要搞清楚这个问题，首先我们要知道，黄金上涨的本质逻辑是什么？

黄金上涨的本质，不是因为它变得更有价值，而是因为纸币，尤其是美元，正在被慢慢稀释。

这背后是一场全球信任危机——美元霸权的墙角，正被自己一铲一铲挖塌。

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美国国债滚到38万亿美元，政府停摆闹剧反复上演，连其他国家存在美国的资产都说冻就冻，谁能不慌？

这就像你去买菜，本来大家都用某一家发行的代金券，突然有一天你发现这家代金券印得太多，开始担心它会不会贬值，甚至会不会翻脸不认账，自然就想换点实实在在的东西拿在手里。

黄金就是那个不用任何国家背书、全球都认的硬通货。

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当特朗普政府推出的“大而美”法案预计提高美国3.4万亿美元财政赤字，当全球多国财政赤字都处于高位，投资者们不由自主地开始寻找更稳妥的归宿。

黄金成为了人们心中的“新的无风险资产”，相比之下，10年期和30年期美国国债显然不再受宠。

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为何全球央行都在疯狂买黄金？

​​各国央行这三年买爆3000多吨黄金，硬是买到储备量30年来首超美债。

2025年二季度全球官方黄金储备共计增加166吨。

这种购买行为更多是长期的战略性行为，旨在优化外汇储备结构，对冲全球经济和政治不确定性。

以中国为例，自2022年11月以来，中国人民银行已连续18个月增加黄金储备，合计增持规模为1016万盎司。

这就像当你发现超市可能缺货时，会多买几包米囤着，而各国央行就是在进行一场全球规模的囤货行动，只不过他们囤的是黄金。

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这场暴跌，是黄金趋势反转了吗？

那么问题来了，既然长期支撑因素这么坚实，为什么黄金会出现十二年来最大单日跌幅的惨剧呢？

这波猝不及防的下跌，其实早有伏笔。

在不到两个月里，金价飙升了30%，这种抛物线式的上涨让市场变得异常拥挤。

当一种资产被太多人看好的时候，反而变得脆弱起来。

这就像一间挤满了人的屋子，大家本来都相安无事，但只要有人第一个转身离开，就很容易引发连锁反应——每个人都想赶紧往门口挤。

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黄金市场也是如此，一些地缘政治紧张局势出现缓和迹象，加上美元小幅反弹，就触发了这场技术性抛售。

另外，金价上涨过程中，不乏借助融资、借贷等杠杆工具参与投资的群体，此类资金对价格波动的承受能力较弱，一旦市场风向转变，他们不得不平仓止损，加剧了市场波动。

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历史上黄金牛市的三轮周期，都有哪些规律？

如果我们把眼光放得更远一些，回顾过去半个世纪，黄金市场其实已经历了三轮波澜壮阔的超级牛市。

第一轮（1968-1980年）：布雷顿森林体系崩塌，金价从35美元飙升至850美元，涨幅超23倍。

这轮牛市的终结源于美联储暴力加息，联邦基金利率一度提升至20%以上。

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第二轮（2001-2011年）：互联网泡沫破裂、全球金融危机、地缘冲突接连不断，金价从250美元涨至1920美元。

随着全球经济复苏和美联储政策转向，金价进入回调期。

第三轮（2018年至今）：全球地缘冲突常态化、央行购金潮与货币宽松共同驱动，金价从1100美元起步，到前段时间一度突破4300美元。

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历史总是惊人的相似，但不会简单重复。

前三轮黄金牛市落幕的共同特点是​​美联储政策转向、美元走强和风险偏好回升​​。

那么现在这些条件具备了吗？

显然没有。

美联储不仅在2025年9月开启了降息周期，市场还预期10月再次降息的可能性高达98.3%。

美元指数从年初的108左右跌至97.62附近。

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黄金的长期趋势变了吗？

如果把时间拉长来看，支撑黄金上涨的​​核心引擎并没有熄火​​。

除了各国央行持续购金外，黄金的货币属性正日益凸显。

黄金可以视为全球债务疯狂扩张的对立面——尤其是美国债务持续膨胀，市场就会预期这些债务最终将通过印钞来偿还，从而削弱纸币信用，强化黄金价值。

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回头来看最初的问题——黄金的超级周期真的结束了吗？

答案可能是否定的。

对于我们普通投资者来说，关键是要分清市场的情绪和资产的价值。

真正的风险信号，应该是美联储重启加息或全球冲突彻底缓和——但目前这两点都看不到影。

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黄金的长期价值，依然锚定在全球信用格局的重塑上。

当我们决定投资黄金时，我们投资的不仅仅是黄金本身，还是对货币信用体系的一种投票。

当然，即便是黄金这样的避险王者，也难逃短期波动的魔咒。

它不是一个短期博弈的工具，而是穿越周期、抵御货币贬值的长期配置资产。

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