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2025-12-17 0
6月18日,国际金价在伦敦金市场收于3381美元/盎司,纽约市场同步触及3400美元高位。然而,花旗银行当日发布的大宗商品展望报告却引发市场震动:该行预计2026年下半年金价可能回落至2500-2700美元区间,较当前价格下跌约20-25%。这一预测与瑞银、高盛等机构的看涨观点形成鲜明对比,凸显黄金市场的复杂博弈。

花旗的核心观点基于三重逻辑:
1. 避险需求退潮:中美关税阶段性缓和(双方5月达成协议,暂停24%关税90天)、伊朗局势未升级为大国冲突,削弱黄金避险属性。
2. 美联储政策转向:尽管美联储6月18日宣布维持利率不变,但点阵图显示官员对降息分歧加大,预计2025年仅降息两次,低于市场预期。
3. 投资需求透支:全球黄金支出占GDP比例达0.5%(过去55年最高),央行购金可能阶段性放缓。

不过,市场现实呈现多空交织格局:
地缘风险升温:以色列与伊朗冲突升级(6月13日空袭与无人机反击)、俄乌局势僵持,推动金价突破3400美元。
央行购金韧性:中国央行连续7个月增持黄金(截至5月储备达7383万盎司),世界黄金协会调查显示超九成央行预计未来12个月继续增持。
技术面支撑:黄金突破3400美元后形成上升通道,若站稳3450美元,下一目标或指向3550-3600美元。
不同机构对金价的预测差异显著:
花旗:2026年下半年目标2500-2700美元,但承认2025年三季度可能冲高至3100-3500美元。
瑞银与高盛:瑞银预测2025年底金价3500美元,2026年Q2-Q3达3600美元;高盛则预计2025年底3700美元,2026年中突破4000美元。
富国银行:2026年金价或创3600美元历史新高。
这种分歧反映市场对关键变量的不同判断:
美联储降息节奏:若9月启动降息,实际利率下行将提振黄金;若推迟至2026年,金价可能承压。
地缘冲突持续性:霍尔木兹海峡封锁风险(影响全球40%原油运输)可能引发避险溢价飙升。
央行购金趋势:世界黄金协会数据显示,43%的央行计划未来一年增持黄金,结构性需求或支撑长期牛市。

面对多空博弈,理性决策需关注以下要点:
1. 时间维度:花旗的看空预测指向2026年,而2025年三季度前金价仍可能受地缘风险与央行购金推动上行。
2. 仓位管理:建议采用“分批建仓+止损保护”策略,避免在3400美元上方过度追高。
3. 数据跟踪:重点关注美联储9月议息会议、中美关税谈判进展(90天暂缓期至8月)及中东停火谈判。
4. 多元配置:黄金占资产组合比例建议不超过15%,可搭配白银、国债等对冲工具。
回顾2024年,花旗曾预测金价下跌,但市场实际涨幅超21%。这提示投资者:
机构预测需结合实时数据动态修正,避免盲目跟随。
黄金作为“危机对冲工具”,在通胀高企(美国5月CPI同比2.4%)与债务高企(全球政府债务占GDP超350%)背景下,长期配置价值仍存。
技术面与资金流向(如全球最大黄金ETF持仓连涨五日)可辅助判断短期趋势。
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