全球金融市场发放“年终奖”，除了日本，大家都笑了

抖音热门 2025年12月23日 15:02 1 admin

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文｜陈品豪

随着圣诞假期临近，全球金融市场进入传统的“圣诞模式”。市场对年末“圣诞老人行情”的期待持续升温，推动全球风险资产普涨。周一，MSCI全球指数连续第三日上涨，年内累计涨幅已达20%。

与此同时，避险资产同样表现耀眼。在美联储降息预期与持续的地缘政治紧张局势共同推动下，现货黄金价格史上首次突破每盎司4400美元大关。白银价格也同步刷新历史高位，大宗商品市场迎来全面爆发。

“圣诞老人”如约而至？季节性行情提振全球股市

所谓“圣诞老人行情”，是金融界一种备受关注的现象，特指股市在圣诞节前后出现的普遍上涨趋势。这一季节性行情虽原因尚未完全明晰——可能与投资者的节日乐观心理、年度税务调整、机构资金流入等因素有关——但其历史模式却清晰可见。

根据《股票交易员年鉴》的数据，自1950年以来，标普500指数在每年最后五个交易日和次年最初两个交易日的这七天里，平均能收获1.3% 的涨幅。市场分析认为，今年出现“圣诞老人行情”的可能性较高，主要得益于通胀回落和美联储政策转向所营造的“金发女孩”环境（指经济既不过热也不过冷）。

本周，这一预期正转化为市场的实际动力。亚太股市在科技板块带动下大幅上扬，日经225指数收盘上涨1.8%。美股期货也全线走高，市场情绪乐观。投资者似乎正押注于一个由降息、潜在减税及贸易局势缓和共同推动的2026年经济增长故事，提前进行布局。

黄金白银“一骑绝尘”，金属市场迎来高光时刻

当股市为季节性行情欢呼时，大宗商品市场，尤其是贵金属，正以更加夺目的表现震撼投资者。2025年，黄金、白银、铜三大金属自1980年以来首次在同一个日历年全部创下历史新高，标志着金属市场迎来了一个罕见的高光时刻。

其中，黄金的表现堪称“一骑绝尘”。年内金价已超过50次刷新纪录，累计涨幅超过60%，成为年度表现最亮眼的资产之一。今日，现货黄金价格一举突破4400美元/盎司的整数关口，创下历史新高。推动金价上涨的核心动力，一方面来自市场对美联储降息预期的持续升温；另一方面，全球央行的持续购金行为提供了坚实支撑。世界黄金协会数据显示，仅2025年前三季度，全球央行净购金量已达634吨。

白银的表现则更为迅猛，堪称今年贵金属市场的最大“黑马”，年内涨幅超过100%。白银的上涨逻辑是避险属性与工业需求的“双击”。除了跟随黄金的金融属性，白银在光伏、新能源汽车等绿色产业中不可或缺。数据显示，纯电动汽车的白银用量较传统汽车提升了71%。与此同时，全球白银供应已连续多年存在巨大缺口，供需矛盾为银价提供了长期支撑。

地缘政治扰动供应，原油价格应声反弹

在全球资产普涨的乐章中，原油市场也贡献了自己的强音。近期，国际油价扭转连续数周的跌势，出现明显反弹，美国WTI原油重回每桶57美元上方。

此次反弹的直接导火索是地缘政治风险的升级。据报道，特朗普政府下令对进出委内瑞拉的受制裁油轮实施封锁，此举可能进一步限制该国本已紧张的石油出口。同时，美国为推进乌克兰和平谈判，正计划对俄罗斯能源部门实施新一轮制裁，这也引发了市场对全球供应潜在中断的担忧。

这些事件为原油市场注入了风险溢价。瑞投能源集团总裁鲍勃·麦克纳利分析认为，随着全球供需平衡趋向宽松、油价下跌，美国认为自身影响力在增强，因此可能会加大对马杜罗政权的施压力度。地缘政治的风吹草动，再次提醒市场，原油作为“政治商品”的敏感属性。

日本市场的独立篇章：国债遭抛售，央行压力陡增

在全球市场一片欢腾之际，日本市场却在上演着紧张的独立剧情。日本国债市场遭遇全线抛售，10年期国债收益率升至1999年以来的最高水平。

这一切源于市场对日本央行政策的重新定价。尽管日本央行上周五将基准利率上调至30年来的最高水平，但其偏“审慎”的加息步伐被市场认为不足以遏制日元的持续走弱。交易员们正在押注，为了稳定汇率，日本央行可能被迫在未来以更快的节奏加息。三菱日联摩根士丹利证券的策略师Keisuke Tsuruta指出：“日元急剧贬值被视为推高收益率的因素，因为它助长了下次加息时机可能提前的猜测。”

日本财务省高级官员神田淳已对汇率的“单向、突然的波动”表示“深切担忧”。这场由货币政策预期引发的债市动荡，凸显了日本在刺激经济与维护货币稳定之间所面临的艰难平衡。

狂欢下的冷静思考：盛宴之后，路在何方？

当狂欢的钟声在全球市场敲响，一个现实的问题随之浮现：在历史性的高点之后，这是盛宴的尾声，还是新周期的起点？

对于股市，市场情绪指标已发出警示。美国银行广受关注的多空情绪指标近期已升至“极度乐观”区间，从历史数据看，这往往预示着短期调整的压力。同时，企业对人工智能的巨额资本开支能否转化为持续盈利，仍是悬在科技股头顶的问号。

对于火爆的金属市场，机构普遍认为2026年将从普涨转入结构性分化。高盛等顶级投行旗帜鲜明地看多铜价，因其面临新能源汽车、光伏电站和AI算力中心构成的“需求铁三角”，而供应端则长期受限。对于黄金，包括高盛、摩根大通在内的多家机构认为，在央行购金等核心因素的支撑下，金价有望在2026年挑战5000美元/盎司的新高度。

历史经验表明，金融市场没有永远的单边行情。当“圣诞老人”派发完礼物离去，市场终将回归对经济基本面、企业盈利和货币政策路径的冷静审视。对于投资者而言，在参与这场全球联动的年末盛宴时，保持一份清醒，为2026年可能出现的波动与分化做好准备，或许是节日里能送给自己的最好礼物。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）