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2025-10-23 0
金价一夜间从历史高位坠落,创下十二年来最大单日跌幅,无数投资者的心随之沉入谷底。
现货黄金一度暴跌6.3%,白银重挫8.7%——这是10月21日贵金属市场交出的成绩单。金价单日跌幅创下自2013年4月以来之最。
就在市场一片哗然之际,纽约商品交易所理事会主席威廉·普普拉却淡定地称此为“技术性回调”。
一边是华尔街大佬们宣称“长期上涨逻辑未改”,一边是投资者眼睁睁看着资产大幅缩水。这场黄金暴跌背后,究竟隐藏着什么秘密?
黄金市场突然“变脸”,让众多投资者措手不及。市场普遍认为,这轮剧烈调整反映了前期涨势过快后的自然回调。
黄金此前涨势堪称“抛物线式上涨”,两个月内累计涨幅超过25%,年内涨幅约56%,甚至有望刷新1979年以来的年度纪录。
“市场已经超买一段时间,斜率越陡,回调越剧烈。” 纽约商品交易所理事会主席威廉·普普拉点出了问题的核心。
这场抛售最早从亚洲市场启动,随后蔓延至美盘。高盛大宗商品交易台专家Adam Gillard证实,价格首先在亚洲交易时段走低,随后在伦敦和美国市场开盘时触发了止损盘。
对于此次暴跌,长城证券首席经济学家汪毅直指两大关键因素:“黄金暴跌,是技术性抛售与市场情绪转变的共同结果。”
地缘政治紧张局势出现缓和迹象,无疑是削弱黄金避险吸引力的首要因素。
俄乌冲突谈判取得进展,市场风险偏好提升,避险情绪短期有所消退。
同时,随着APEC会议临近,资本市场预期双方会前的激烈冲突和制裁,不过是为了积攒见面筹码。不管谈出什么结果,只要能够达成共识的点都是利多。
美元反弹与风险偏好回升也给黄金市场带来了额外压力。美元指数当日上涨0.4%,令黄金对非美元持有者的吸引力下降。
然而,黄金的长线上涨逻辑却远未改变,这背后是两大深层现实。
首先,全球债务问题日益严峻。全世界经济体量仅100万亿美元,但全球债务体量却高达324万亿美元。债本质上是用明天的增量来偿还今天的成本。
现在的问题是,IMF预测2025年全球经济增长只有3.2%,即3.2万亿美元。与324万亿美元的债务利息相比,这点增长简直是杯水车薪。
当大部分国家都意识到美元不再可靠时,自然会寻找过去的储备货币或避险资产——黄金。
世界黄金协会中国区投资业务负责人杨振海明确指出,国际金价长期走强的两大核心驱动因素:一是美元信用风险,二是地缘政治风险。
全球央行正在用实际行动表达对美元信用的担忧。
自2022年全球地缘风险加剧以来,多国加快了去美元化配置步伐。截至去年底,黄金在全球中央银行储备中占比达20%,超过了欧元,这一比例在2015年时仅10%。
在逆全球化大势下,全球央行和主权基金对于黄金的配置比例或将继续提高。
各国央行的持续买入仍是金价的重要支撑。这一结构性趋势“短期内难以逆转”。
一个历史性的变化正在悄然发生。
过去,当全球爆发金融危机时,只有美元上涨,因为它是地球上最重要的避险资产。
2008年金融危机后,大家对美元的信用开始出现动摇。美国利用其货币特殊地位全球进行资产抄底,等于闯祸后不仅救了自己,还抄了亲朋好友的底。
2018年贸易战,美国利用美元霸权制裁其他国家,让使用美元变得昂贵。
2022年俄乌冲突,美国直接没收他国资产,让“美元替代”这四个字正式浮出水面。
数据显示,过去美元占全球外汇储备的60%,如今已降至不足50%;而黄金在全球储备中的比例却稳步上升。
面对金价剧烈波动,投资者该如何应对?
“不要去接飞刀”,纽约商品交易所理事会主席威廉·普普拉引用市场俗语提醒投资者谨慎“抄底”。“当前仍在下跌通道中,应观察市场何时企稳,而不是猜测底部。”
普通人投资黄金需以避险保值为核心目的。具体而言,应遵循三大原则:
切勿“梭哈”黄金。当前金价处于历史高位,波动剧烈,建议配置比例≤家庭流动资产的5%-10%。
禁止贷款或加杠杆。杠杆会放大风险(10倍杠杆下金价跌5%即亏50%本金),且黄金无利息收益。
远离跟风投机和骗局。警惕“零门槛高收益”平台,选择银行、正规交易所或主流基金渠道。
尽管短期剧烈震荡令市场情绪承压,但多数机构仍看好金价中长期走势。
汇丰贵金属策略师詹姆斯·斯蒂尔表示,近期金价涨势“近乎抛物线式”,但在他看来,黄金中期上升趋势仍在延续。
BMO分析师Amos更是乐观预计:“我们依然看好黄金的基本面逻辑,预计明年价格或将达到4500美元/盎司。没有哪种资产会直线上涨,阶段性调整是健康且必要的。”
申万宏源研究金属行业主管郭中伟也持有类似观点。他认为:“主导黄金趋势的核心逻辑并未改变,只是短期波动放大了。目前全球央行和私人的配置比例较历史高点仍存在较大提升空间,黄金在调整过后仍将恢复上行趋势。”
金价暴跌后,华尔街分析师们纷纷强调“长期看好”,但对于普通投资者,永赢基金基金经理刘庭宇的建议可能更为实用:“短期黄金价格或震荡加剧,需关注投资节奏。”
黄金的长期支撑因素并未改变。美元信用风险与地缘政治风险这两大核心驱动力仍在。
每一次剧烈波动,都让市场更接近理性。黄金的故事,远未结束。
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