品控遭吐槽还能火？泡泡玛特的底气，在新IP和海外市场

排行榜 2025年12月16日 07:04 2 admin

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文丨夕逸

编辑丨姣可

泡泡玛特最近有点闹心，股价从今年高点跌了超三分之一，12月8日盘中甚至跌破了200港元。

不少人都在问，这个曾经的潮玩巨头是不是不行了，单看股价确实有点吓人。

但我周末跑了几家门店，发现店里依旧有人排队，新款盲盒也没没人买的情况，真正的问题不在门店，在二手市场。

以前炒得火热的Labubu，现在普通款跌破发行价，隐藏款价格拦腰砍，不少黄牛手里压着货卖不出去，有个摆摊的卖家说自己压了三万多的货，打算清完就不干了。

黄牛亏惨的背后，是泡泡玛特故意的

黄牛退场这事，看着像市场降温，其实是泡泡玛特有意为之。

本来想觉得是产能跟不上导致的溢价，后来发现根本不是，人家是主动加大供应，把二手市场的泡沫戳破了。

去年还在说毛绒玩具产能不够，今年中期就宣布产能翻了十倍，8月份一个月就生产了三千万只。

这些新增产能，大部分都给了Labubu系列，货一下多了，黄牛手里的货自然就不值钱了。

以前Labubu3.0一端能赚五百块，现在隐藏款价格跌了一半，想赚钱根本不可能。

光放量还不够，泡泡玛特还改了不少规则，线上每个账号最多买一两盒，积分不能换现金只能换商品，海外门店还要预约取号。

有消费者说，见过门店仓库堆着现货，但不到指定日期就是不卖，这种操作看着矛盾，其实藏着门道。

对Labubu这种成熟IP，就饱和供货打黄牛，对星星人这种新IP，就限量发售保热度。

我觉得这招挺聪明的，既挤出了投机泡沫，又没让整个市场冷下来。

管理层早就说过，不想卖“理财产品”，要卖好产品，现在看来，他们是来真的了。

黄牛确实惨，但普通玩家反而受益了，以前抢不到的热门款，现在门店常有现货。

我在合生汇门店看到，Labubu便利店系列就摆在显眼位置，不用加价也能买到。

这种变化挺好的，潮玩本来就该是喜欢就买，而不是靠炒价赚钱。

Labubu遇冷不怕，新引擎早就备好了

Labubu热度降了点，有人开始拿它跟当年的暴力熊比，担心它也会崩盘，这种担心有点道理，但两者其实不一样。

暴力熊崩盘，一是仿品太多没人管，二是后续没新品，玩家新鲜感没了。

Labubu虽然也有仿品，品控还老被吐槽，什么歪头、秃毛的问题都有，但玩家粘性要高得多。

有个玩家买了品控有问题的Labubu，自己给“正骨”后还照样喜欢，说“毕竟是亲生的”。

这种情感链接，暴力熊当年根本没有，更重要的是，泡泡玛特早就不指望Labubu独撑大局了。

店里的陈列能看出来，Crybaby、星星人这些新IP的展区越来越大，星星人去年才火起来，现在年销量已经能到Labubu的一半。

万圣节推出的系列里，既有Labubu这种老IP，也有星星人这种新IP，新IP借着老IP的流量快速圈粉。

海外市场更是给了个大惊喜，纽约梅西感恩节游行，Labubu作为中国潮玩代表首次亮相，现场呼声不小。

明尼苏达开首店的时候，门口照样排大队，今年三季度海外收入涨了不少，光美洲区上半年收入就从不到两亿冲到了二十多亿。

这种增长力度，在国内市场很难见到，联名和内容布局也在发力。

跟周深、孙燕姿联名的系列一上架就卖光，二手市场还能溢价，他们还成立了电影工作室，要拍《LABUBU与朋友们》的动画，还把改编权给了索尼。

之前城市乐园里，Labubu跳舞的视频在网上火过，播放量超十亿次，这些动作都是在给IP加故事，让玩家不只是买个玩具，更是认同IP的人设。

当然，问题也不能回避，产能上来后，品控确实出了不少问题，有玩家整理了避雷指南，说广东中山厂的品控最差。

我查了下，泡泡玛特这两年代工厂从十二家加到二十五家，新增的工厂不少是中小厂，品控肯定跟不上。

不过泡泡玛特也在改，投入了不少钱搞供应链数字化，还试了AI质检，最新出的Polar系列，不少玩家说品控好了很多，是最近细节最好的一款。

这种改进需要时间，但至少能看到他们在做事，这么看下来，泡泡玛特的股价波动更像一次价值回归。

以前股价里有太多黄牛炒作的水分，现在水分挤掉了，才是真实的价值，它不再靠稀缺性吸引投机者，而是靠IP和产品留住真玩家。

暴力熊的教训摆在那，只靠炒价肯定走不远，泡泡玛特现在做的，就是从“炒货”转向“做IP”。

只要新IP能接上来，海外市场持续突破，品控再稳住，这家公司就还有很大空间。

你觉得泡泡玛特最成功的IP是哪个？Labubu之后，你觉得哪个新IP能火起来？评论区聊聊。

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