黄金冲上4339美元！全球央行购金已成价格“永动机”？

排行榜 2025年12月13日 05:04 1 cc

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文｜陈雨霏

12月12日，现货黄金（伦敦金现）午后强势拉涨，盘中突破4300美元/盎司关口。截止发稿时，最高涨至4339.03美元/盎司，刷新50天新高，COMEX黄金期货同步上涨，国内周生生、老庙黄金等品牌金饰克价同步创下年内峰值。这一突破并非孤立行情，而是美联储政策转向、全球央行战略购金与市场资金共振的必然结果，更预示着黄金在全球货币体系重构中的价值再发现。

一、核心驱动：美联储宽松预期点燃涨势

美联储货币政策转向是本次金价破位的核心推手。12月美联储如期降息25个基点，完成年内“三连降”，而11日美国初请失业金人数创下疫情后最大单周增幅，进一步强化了市场对2026年降息扩表的预期。

美元指数随之承压，12月10日至11日两日累计下跌0.78%，跌至98.395的两个月低位。作为美元计价资产，黄金与美元的负相关性在此轮行情中体现得淋漓尽致，美元走弱直接降低了黄金的持有成本，激发全球买盘入场。

全球央行的战略购金行为构成金价的“压舱石”。中国央行已连续13个月增持黄金，11月末储备达7412万盎司，波兰、土耳其等新兴市场央行同步跟进，2025年前三季度全球央行净购金量达634吨。这种购金潮背后是“去美元化”背景下的储备结构重构，美元在全球外汇储备占比跌破55%，各国亟需黄金对冲主权货币信用风险。世界黄金协会调查显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持，这种刚性需求支撑金价形成“易涨难跌”格局。

二、市场映射：国内金饰与投资需求分化

国际金价的强势传导至国内市场，形成金饰价格创新高与消费结构分化的独特格局。从价格轨迹看，国内品牌金饰自12月9日起开启快速上涨，周大福、谢瑞麟等品牌从1328元/克逐步攀升至1330元以上，老庙黄金凭借品牌溢价优势率先突破1339元/克，较11月初1265元的价格累计涨幅超5.8%。这种上涨既源于国际金料成本的传导，也受黄金税收新政影响——非投资类黄金企业进项税抵扣减少，每克成本增加约60元，最终体现在零售端价格中。

消费端呈现“冰火两重天”特征：婚嫁等刚需群体更倾向“以旧换新”，利用1125元/克的换新价与零售价的价差降低成本，部分门店换新业务量较平日增长三倍；年轻群体则追捧小克重产品，周生生DIMOO转运珠、潮宏基IP联名金票等溢价产品热销，0.13克金票售价2699元仍供不应求，彰显“悦己消费+资产配置”的双重需求。与之形成对比的是投资端，老凤祥投资金条价1194元/克，较金饰低145元/克，银行网点金条销量同比上涨23.7%，“工资自动存金”成为年轻人新选择。世界黄金协会数据显示，35岁以下购金者占比已达55%，推动黄金消费从“婚嫁刚需”转向“全民理财”。

三、趋势展望：短期震荡与长期看涨并存

技术面突破与资金流入形成共振，放大了上涨动能。日线级别显示，黄金已突破4260美元前期阻力位，该位置转化为关键支撑，均线呈多头排列，RSI指标未进入超买区域仍有上行空间。资金面同样印证趋势强度，全球黄金ETF已连续6个月净流入，11月末持仓量达3932吨，国内黄金ETF规模较年初增幅超220%。机构资金与散户需求形成合力，推动金价突破关键心理关口。

展望后市，金价大概率呈现“短期震荡整固、中期震荡上行”态势。中信期货提示，下周12月FOMC会议降息靴子落地可能引发“买预期、卖事实”的短线调整，但12月整体宽松环境仍利于上涨。技术面看，突破4300美元后，上方第一目标指向4310美元，进一步阻力位在前期高点4381美元附近，下方支撑集中在4255-4260美元区间。格林大华期货强调，供需面无显著扰动，价格将持续受宏观流动性预期驱动，维持偏多思路。

值得警惕的风险点仍需关注。若美国非农就业、核心通胀等数据超预期，可能逆转市场对降息的判断；美债收益率快速回升或美联储政策转向不及预期，也可能引发金价深度调整。此外，短期涨幅过大带来的获利了结压力，可能导致阶段性回调。