黄金暴涨58%后还是好投资吗？华尔街三大理由说“YES”

抖音推荐 2025年11月30日 20:49 1 admin

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文｜祝小同

伦敦金价在50次刷新历史新高后依然站稳4100美元高位，白银今年暴涨90%突破56美元，一场贵金属的狂欢正在全球市场激情上演。

在这场贵金属的集体狂欢中，投资者不禁要问：这种涨势能否持续？2026年，黄金是否还会继续“闪耀”？

01 贵金属的集体狂欢

2025年，全球贵金属市场迎来了几十年罕见的牛市行情。黄金年内涨幅超过58%，白银表现更为惊人，年内涨幅高达约90%。

铂金和钯金也不甘落后，分别上涨65%和50%，共同绘制了一幅贵金属全面开花的壮观图景。

这场贵金属的集体狂欢始于黄金的前期领涨，而后白银、铂金和钯金纷纷跟上，呈现出“追赶”黄金早期涨势的态势。

高盛分析师在最近的一份报告中指出，这轮涨势主要由投资者资金流入、伦敦库存稀少以及美国贸易政策的不确定性推动。

02 黄金上涨的三大支柱

全球央行购金潮

世界黄金协会11月初发布的数据显示，今年9月份全球央行净购黄金39吨，较8月份环比增长79%，创下2025年迄今为止单月净购金量的最高纪录。

更令人瞩目的是，世界黄金协会6月份发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。

这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，显示出全球央行对黄金空前的购买兴趣。

高盛的Daan Struyven在采访中表示，2022年俄罗斯外汇储备被冻结事件成为全球央行的“大唤醒呼叫”，促使它们将黄金视为“唯一真正安全的资产”。

美联储降息周期

美联储在2025年9月和10月分别进行了两次降息，将联邦基金利率区间下调至3.75%-4.00%。

市场对12月降息的预期概率已达85%，高于一周前的50%。

作为一种无息资产，黄金的吸引力与实际利率呈现出负相关关系。美联储降息周期中，利率的下降会降低持有黄金的机会成本，从而增强黄金的吸引力。

虽然2026年美联储的降息节奏仍具有高度不确定性，但市场普遍预计仍有2次左右的降息可能，这将进一步提升黄金的配置价值。

避险需求持续升温

当前，全球地缘政治冲突面临高度不确定性，贸易摩擦风险仍然存在，种种风险因素都刺激了投资者对安全资产的旺盛需求。

另一方面，美元信用风险也不可忽视。美国债务规模加速膨胀，美元信用受到冲击，“去美元化”持续发酵，这种长期趋势叠加短期的避险需求，为黄金价格提供了坚实支撑。

03 白银市场的火爆与隐忧

白银市场在2025年的表现尤为引人注目，但其背后的驱动因素却比黄金更为复杂。

白银在10月曾经历严重的供给挤兑，当时价格被推升至高于上海和纽约的水平。

尽管此后约5400万盎司白银运抵伦敦，一定程度上缓解了当地的紧张局面，但市场整体供应依然明显吃紧。

据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，这已是连续第五年供不应求。

2021-2025年累计缺口接近8.2亿盎司，表明白银市场的供应问题已成为结构性难题。

工业需求方面，国际能源署预计，从2024年到2030年，新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦。

到2030年，仅太阳能一项就将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司。

04 华尔街对2026年的展望

面对已经大幅上涨的贵金属市场，华尔街主要机构对2026年的金价依然保持乐观。

美国银行给出了每盎司5000美元的目标价，意味着金价还有约20%的上涨空间。

该行在报告中表示：“只有在基本驱动因素发生变化时，金价才会停止上涨。目前，其中许多因素仍然存在，因此我们看到了对黄金的支撑。”

高盛的Daan Struyven认为，到2026年底，金价可能触及每盎司4,900美元。他的乐观预测基于两大因素：美联储进一步的降息和央行的持续购金。

德意志银行的预测更为激进，认为金价可能涨至4,950美元的高位。该行研究分析师Michael Hsueh表示，尽管黄金最近出现了回调，但投资者的流动看起来似乎已经企稳。

摩根士丹利大宗商品策略师指出，ETF需求增长、各国央行持续购金，以及实物资产对冲需求上升，将推动金价在2026年年中升至每盎司4500美元。

05 风险与不确定性

尽管前景乐观，但贵金属市场仍面临诸多风险和不确定性。

美联储的降息节奏可能存在变数。如果美联储明年降息的幅度小于预期，黄金就会面临下行风险。

地缘政治冲突开始缓和，也可能减少对避险资产的需求。

高价位下的替代风险也不容忽视。早期的先例，如中国2022年太阳能扩张期间铜替代太阳能电池中的白银，说明了高价位下替代的风险。

黄金市场规模相对较小，Struyven指出：“黄金ETF市场规模约为美国国债市场的七十分之一。所以，你只需要从全球债券市场流出相对较小规模的多元化投资资金，就能导致金价大幅上涨。”

这一特点既为金价上涨提供了想象空间，也增加了市场的波动性。

金价的狂飙突进还未看到终点。华尔街大佬们普遍预测，2026年金价仍有约20%的上涨空间，有望突破5000美元大关。

美联储降息预期、全球央行购金潮与持续升温的避险情绪，共同为贵金属市场构筑了一道坚实的需求防线。

在这场贵金属的盛宴中，唯一可以确定的是，不确定本身就是最大的确定性。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）

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