墙倒众人推？多国狂抛美债，中方又减257亿，特朗普硬气不起来了

抖音推荐 2025年09月22日 18:30 1 cc

美债，这个过去几十年里全球金融市场的“定海神针”，现在是真有点风雨飘摇的味道了。

你说巧不巧，就在美国财政部最新公布的TIC报告里，大家看到了一个惊人的数字：外国投资者持有的美债总额，竟然创下了9.16万亿美元的历史新高。乍一听，是不是觉得美国的“金融帝国”依然稳固，世界各国都在排着队给美国送钱？

这9.16万亿美元的“历史新高”，它是个虚高的假象，是账面上的数字游戏，背后是一场正在悄然上演的“大撤退”。

你说得好听点，这叫“分道扬镳”，说得直白点，就是“墙裂众人退”。

咱们先掰开揉碎了聊聊这9.16万亿美元是怎么来的。

这份最新的报告反映的是7月份的情况，那时候美债价格普遍回落，债券市值缩水，这导致很多国家的持仓变化，其实不是真金白银的加码买入，而是价格波动带来的账面浮动。举个不恰当的例子，你手里的房子市值涨了，你总资产是高了，但你一分钱新钱也没投进去，是吧？这9.16万亿，就是这么个意思，水分大着呢。

更有意思的是，美债的“接盘侠”变了。你仔细看数据，那些嗅觉最灵敏的私营资本，比如对冲基金、国际大银行，他们反而在悄悄减仓短期国债，转为观望。而那些官方机构，也就是各国央行和主权基金，却在选择性地加仓一些长期债券。

这两种操作，简直是南辕北辙。一个像是随时准备跑路，一个像是笃定未来会降息、赌一把长期收益。这种背道而驰的景象，本身就说明了一件事：市场对美国未来的利率走向和财政稳定性，分歧已经大到没法再掩饰了。过去那种“美债无脑买”的黄金时代，已经一去不复返了。

咱们再来看看几个主要玩家的表现。这才是这出戏最精彩的部分，各有各的小算盘，谁也不傻。

先说日本，美国最忠实的“老铁”。7月，日本增持了38亿美元美债，总持仓依旧稳坐第一。你可能会问，日元汇率这几年风雨飘摇，日本自己都一堆麻烦事，怎么还这么“仗义”？

这事儿啊，不能光看钱。日本对美国的依赖，早已经渗透到了政治、军事、经济的每一个毛孔里。在日美安保条约的框架下，日本的货币政策和财政政策，很多时候都得配合美国。尤其是最近几年，日元持续贬值，日本央行出于稳定币值的考虑，不敢轻举妄动，否则如果大幅抛售美债，日元汇率可能雪上加霜，国内经济更是难以收拾。说白了，日本的增持，是一种战略绑定，是一种无奈的选择，不是出于对美债的绝对信心。

而英国呢，那更是个有意思的角色。单月猛买413亿美元，把持仓推到了历史新高。你看，这一下子就把英国跟日本放在一个阵营了，但你可别被这表象骗了。伦敦是全球金融中枢，那里聚集了大量的对冲基金和套利资本。他们买美债，不是为了支持美国，而是在赌美联储明年的降息周期。他们利用英国账户，提前布局美债价格反弹，等赚够了差价，一样会毫不犹豫地走人。这是一种纯粹的金融套利行为，跟国家战略无关，跟所谓的“亲密无间”更是八竿子打不着。

重头戏来了。咱们再看看中国。

根据数据，中方7月减持了257亿美元，这可不是一个小数目，而且这已经是连续好几个月的趋势了。更关键的是，在减持美债的同时，中国同时在大规模增持黄金储备，目前黄金持仓已经达到7402万盎司。

这一增一减，背后是一种系统性的“战略转身”，不仅仅是简单的卖出，而是在降低对单一美元资产的依赖。你说，这到底图个啥？

这里面有三重深层次的考量。

首先是规避风险。美国联邦债务规模现在已经突破了36万亿美元，比全球大部分国家的GDP都高。国会隔三差五就要吵架，为了抬高债务上限吵得不可开交。而拜登政府之前推出的什么“大而美”法案，未来十年又要增加3.3万亿的财政赤字。这架势，谁还敢赌这个财政能撑得住？美债的信用，已经开始被华盛顿自己的不负责任给透支了。我们作为最大的债主之一，当然要提前为自己的资产安全做打算。

其次是地缘政治的现实。现在是2025年9月，距离特朗普重新入主白宫的日子越来越近。这位老兄的脾气大家也都领教过了，他的“关税回潮”和“制造业回流”等政策主张，本质上是一种逆全球化，是给全球贸易和资本市场带来巨大不确定性的毒药。减持美债，就是为未来的不确定性提前布防，留一手。你总不能把所有鸡蛋都放在一个篮子里，更何况这个篮子现在看起来越来越不结实。

最后是资产安全。谁能保证未来中美摩擦升级，境外美债不会被“政治化”？俄罗斯被冻结的外汇储备就是前车之鉴，这等于告诉全世界，美元不是一个中立的支付工具，它是一个随时可能被拿来当武器的“大棒”。我们减持美债，就是在告诉美国，你手里的这张牌，它的威慑力正在变小。

不仅仅是中国，加拿大也是狠角色，一口气砍了571亿美元，持仓创下阶段性新低。印度也连续两个月减持。金砖国家整体都在推动“去美元化”，这绝不是巧合，大家都在用行动投票，为“后美元时代”留后路。

金融霸权的“墙”裂了，特朗普硬气不起来了？

这波减持浪潮背后，其实有一条更深的暗流在涌动：美元信用的“黄金时代”，正在被侵蚀。

数据显示，美元在全球外汇储备中的占比，已经从本世纪初的70%以上，跌至如今的57.7%。虽然依旧占据主导，但下降趋势已不可逆转。各国央行一边增持黄金，一边推动本币结算，就连欧盟的INSTEX、中欧的本币互换协议，这些举措，都是在打破对美元支付体系的依赖。

这就回到了我们今天标题的另一个主角——特朗普。

他的“硬气”从何而来？很大一部分来自于美国的金融霸权和美元的全球流通地位。他可以挥舞关税大棒，威胁这个制裁那个，因为他知道，美元是全球贸易的血液，谁也离不开。可现在呢？

墙裂了。

当越来越多的国家，尤其是中国这样体量巨大的经济体，开始系统性地减持美债，并且建立自己的替代支付系统时，特朗普的“硬气”就有了软肋。如果他再次上台，强推那些保护主义政策，只会进一步加速各国的“去美元化”进程，让美元的信用裂缝越来越大。那时候，他手里那根“大棒”的威慑力，会越来越小。

说句实在话，“墙倒众人推”可能言重了，毕竟美债和美元短期内还不会彻底崩塌。但“墙裂众人退”，已经开始上演。这是一种理性的国家资产配置，是各国在对美国政策、美元信用进行全面再评估后的结果。

谁还愿意为一个债台高筑、政策摇摆不定、还动不动把金融当武器的超级大国托底？

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